石化
“美國原油庫存今年以來一直處于歷史最高水準，進入傳統汽油消費旺季的時候美國的汽油庫存還在增加。”王健認為，“中國6月30日推行的成品油提價使得中國的油價高于海外，也抑制了國內的需求。”
“美國的經濟基本面一直不太好，所有工業屬性的油品都需求疲軟，只有汽油前兩個月表現比較強，帶動了油價的上漲。但隨著美國駕駛季節的結束，汽油需求也不行了。”劉文旺解釋，“除此之外，原油價格從30多美元上漲至70美元的過程中，美國市場的原油供應不斷增加。而煉油廠由于預期未來汽油的消費會變好，而增加了開工率，導致此前雖然原油庫存小幅下降，但汽油、柴油等油料及化工產品的庫存一直不斷上升。之后，煉油廠開工率下降，原油庫存也將上升。”
海外資金大撤退
而早在油價以及大宗商品開始下跌之前，敏感的商品基金們就用撤退表明了自己的態度。
據金石期貨研究統計，截至6月30日的兩周內，整個CFTC報告的商品資金總量為993億美元，減少了53億美元，其中能源板塊減少28.8億美元，農產品流出22億美元，而貴金屬三周前就開始流出了，達到了5.7億美元。與價格變動關系最密切的非商業凈多頭變化，更能夠揭示資金動態，在6月15日至6月19日這一周，能源板塊上，投機基金凈多頭減少2.8億美元。
“有形資產的資金在撤離，這對本來就比較不樂觀的供需局面而言，更是加速了油價的下跌。”劉文旺認為。
這種撤退使得幾乎所有的大宗商品都在原油的帶領下出現持續多日的暴跌。國內所有的品種，尤其是燃料油、豆油、棕櫚油、菜籽油等油脂類品種，以及大豆、玉米等和生物燃料相關的品種，均出現了較大幅度的下跌，油脂類品種在多個交易日都觸及跌停板。跌幅最大的是棕櫚油，主力合約P1001跌至5500元/噸一線，相對上月6700元/的價格高點，跌幅達到18%。
但值得注意的是，國內的資金卻采取了完全相反的態度，在持續的下跌中，國內期貨市場的持倉量不但沒有下降，反而在持續增加。除白糖、橡膠、螺紋鋼和線材之外，三大交易所所有品種持倉量在價格持續下跌的時間段內不斷增加。
“從長期來看，向上的趨勢并沒有改變，我還是看多的。而這次在原油帶領下的回調，反而給資金提供了一個進場的契機。”金鵬期貨副總經理喻猛國認為，從國內期貨市場的資金量來看，原油的下跌并不意味著商品行情的結束。
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（藍劍）