石化
據美國能源信息署(EIA)石油統計數據顯示，截至7月3日當周，美國商業原油庫存下滑290萬桶，總量至3.473億桶，之前分析師預估為下降240萬桶。當前水平高于去年同期5336萬桶或18.2%；同時高于近5年同期水平2573萬桶或8.0%。當周原油日進口量下滑14萬桶，至922萬桶。而原油與石油產品日凈進口量則小幅增加21萬桶至1023萬桶。另外，當周煉廠產能利用率下降0.19個百分點至86.8%，目前水平仍低于近5年同期均值5.73%，在夏季需求高峰期仍未見明顯升幅。進口下滑以及煉廠開工保持相對穩定繼續消弱了原油庫存。
美國戰略儲備石油儲備庫存(SPR)當周未見明顯變化，總量維持在7.234億桶。當周表現有結束之前持續增加的態勢。另外，汽油庫存當周意外增加190萬桶，總量至2.131億桶，超出之前增加60萬桶的預期。一方面當周汽油日進口量增加23萬桶至121萬桶。另一方面市場需求情況堪憂，在需求高峰季節仍未見起色。目前該庫存已連續4周增加，總量增1149萬桶。目前水平高于去年同期137萬桶或0.6%；同時高于近5年同期水平339萬桶或1.6%。
此外，當周取暖油庫存大增199萬桶，總量至4532萬桶。目前水平較去年同期相比高出1658萬桶或57.7%，亦高于近5年同期均值465萬桶或11.4%。同時，餾分油庫存當周亦再次大增374萬桶至1.587億桶，之前預期僅增加200萬桶。目前該庫存連續12周內只有1周微幅下滑，總量增加了1911萬桶，為1984年12月28日當周以來的最高水準。當前庫存水平遠高于去年同期3624萬桶或29.6%，同時高于近5年同期平均水平3689萬桶或30.3%。
最近幾周一直延續了原油庫存下滑、油品庫存增加的勢頭。由于煉廠開工水平和進口水平保持相對穩定，所以我們看到市場在夏季需求高峰季節對于汽油的消費仍然疲軟，因失業率上升打壓公眾的消費熱情。而同時餾分油庫存總量遠遠超出了正常水平，并達到25年來最高水平。這說明工業需求也在疲軟之中。所以市場并未太多的關注原油庫存減少，同時其庫存量依然處于較高水平。所以，關于庫存因素依然維持之前的判斷，那就是短期內還將繼續成為壓制油價的力量。
雖然疲弱的就業數據和庫存數據對于油價起到利空作用，但相信這并不是造成油價連續大跌的最重要原因。因之前的庫存數據和就業數據與這次相仿，且并未太多的超出預期。所以還不能作為直接引發油價連續下挫的主因。那究竟是什么原因造成了近期的油價大跌呢？記得我們上次分析過，近一階段以來原油市場中的多頭投機資金活躍，且信心十足。在本次油價突破60美元關口和70美元關口遇阻的時候，又適時的出現了尼日利亞武裝沖突和美國煉廠事故，并成功的支撐油價突破以上關進阻力。而這與去年原油向著147美元的歷史高點不斷進攻的過程中發生的事情非常相似。雖然沒有確鑿的證據，但從其多次發生的時間節點和事件的一致性來看，不得不令人懷疑其與市場的多頭參與者有關。
然而，就在近日，八國集團(G8)峰會在意大利開幕。這次會議在美、英、法等國的支持下，一個重要的議題就是討論加強能源交易的監管，以平抑過度的價格波動。同時，美國商品期貨交易委員會(CFTC)也表示，正在考慮限制原油期貨投機行為，而英法兩國元首則聯名在華爾街日報撰文，要求各國采取行動抑制“危險的油價震蕩”，以免在全球都在努力推動經濟復蘇之際“破壞信心”。CFTC計劃在09年夏天舉行聽證會，考慮對所有供應有限的商品實行頭寸限制；另外，他們還將審議是否應該允許掉期交易商，指數交易員和上市交易基金經理通過特殊的對沖豁免來規避限制。而如果委員會最終決定對能源和其他大宗商品設限，則意味著當前由交易所掌握大部分權限的政策將發生重大變化。
因此，信息來源可靠而廣泛的大型投機對沖基金聞風而動。據CFTC數據顯示，截至6月30日的一個月內，美國商品市場中的基金減持多頭頭寸30%以上，是今年3月份以來首見。而本次監管討論的重點又是能源市場，所以近日原油市場表現更為明顯。我們之前探到的堅若磐石的多頭亦開始潰散，集中的平倉導致了油價連續大幅的下跌。這和去年金融危機對油價形成的影響是相同的。所以，近一階段仍需密切關注G8和CFTC的決議，相信在最終決議出臺前，油價將繼續承壓。一旦最終決議的嚴厲程度超出或不及預期的話，則將分別對當前的油價形成利空和利多的指引。不過，原油經過連跌后，目前期價已達60美元的階段性目標位，所以短期或出現技術性反彈，但空間不可看的過高。總體在60美元附近盤整，以等待消息明確后指引的可能性較大。目前NYMEX 8月原油期價上方阻力在64美元附近，下方支撐在60和57美元一線。
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（藍劍）