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2。美圓貶值與通膨形影不離
為挽救信用失衡，美聯儲實行了量化寬松政策，該政策致使美元的供給過量是市場的一個共識，市場投資者普遍認為受供給過量影響，經濟危機過后或將出項的通脹將是美聯儲所必須面對的一個重要問題。
在六月下半旬舉行的利率決策會議后的聲明中，美聯儲除宣布將聯邦基金利率維持在零至0.25%不變外，還重申將在今年年底前購買相關房產機構抵押貸款債券1.25萬億美元，購買房貸機構債券2000億美元。此外，美聯儲將在今年秋天前購買總額3000億美元的國債。不難看出美聯儲繼續實行量化寬松政策的決心，市場對擁擠的美元產生的恐懼正在急速增加。
美元長期看空之勢甚為盛行。
3。石油多空因素錯綜復雜
CBOE原油波動率指數(OVX)近期走勢也印證了這一點。OVX去年12月達到100.42的峰值，當時原油期貨市場開始出現強勁的遠期升水特征，主要是油價從147美元的歷史高點暴跌后市場的恐慌情緒尚未消退、原油現貨和近月期貨合約價格縮水最為嚴重所致。此后市場逐步企穩，OVX一路走低，今年6月底曾跌至40.33的年內最低點，7月份又有走高的跡象，表明市場短期內的不確定性和風險有所加大。
原油遠期升水對現貨市場會產生較大影響。只要遠期合約對近期合約溢價超過倉儲費，就會存在為套利而進行的原油囤積行為，大量增加的原油庫存會壓低現貨價格。
“未來能源問題將比金融危機更加可怕。”維斯塔斯全球總裁兼首席執行官迪特列?英格(DitlevEngel)在接受記者采訪時如是說，話語間充滿了對能源問題的擔憂。中國在能源與環境方面正面臨著世界有史以來最大規模、最為嚴峻的挑戰。為正在進行的工業化、城鎮化和機動車化的過程以及為13億多人口提供充足、可靠、廉價、清潔、便利的能源供應，這在規模上比任何國家以往所經歷的都要大得多。本土能源資源的短缺，快速增長的能源進口，高昂的國際油價，能源生產和使用造成的嚴重污染，國內能源領域市場化改革的復雜性，國際能源地緣政治，還有全球氣候變化的壓力，所有這些因素都使得中國面臨的挑戰比任何其他國家所面臨的、或者以往經歷過的挑戰都更為嚴峻。”
能源問題——有史以來最大規模、最為嚴峻的挑戰，這樣的說法并不為過。中國為何溢價買資源？中石化與中石油(15.56,0.27,1.77%)開始了第二輪收購。在這兩家公司上市之初，進行的是國內上下游企業的并購，占據了國內市場的壟斷地位，近期開始的第二輪收購是國際范圍內的資源并購。潛臺詞是，這是戰略收購，戰略收購價格是次要因素。中石化收購Addax石油公司試圖緩解原油不足的瓶頸，而中石油收購新加破石油公司，試圖彌補公司在煉油、維修、石油交易方面的能力不足。而中石油之所以接近零收益承接伊拉克魯邁拉油田工程，目的顯然是意圖在最重要的中東市場布局。既然中國企業收購的企業和產品價格必然上漲，既然購買債券得不到預期的收益，還不如提早布局，在資源市場留下活眼，以免未來中國制造受制于國際資源。
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（藍劍）