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　　摘要

　　本周滬膠期貨波動幅度較大，周五1005合約最低跌至24105，而本周最高價出現(xiàn)在周四為25750。盡管周五國內股票市場下午出現(xiàn)了比較明顯的反彈，但對滬膠的拉動作用較為有限。本周總共減少了35860手持倉，值得注意的是新增持倉集中于1009合約而非1007，表明市場運行狀況可能有所變化。
　　國內現(xiàn)貨市場上，云墾膠現(xiàn)貨主要品種成交均價較為穩(wěn)定，10#標膠略有上漲。在消息面上，(1)汽車以舊換新補貼與1.6升及以下乘用車車輛購置稅減征可同時享受；(2)三國橡膠理事會表示，目前不會尋求為橡膠設定一個新的門檻價格，而該組織未采取任何措施來推動供應；(3)印度國有橡膠局表示，該國2009/10財年的天然橡膠產量可能為82萬噸，較該局近期預估下降2.4%。
　　本周滬膠1005合約回到前期主要上升通道內，出現(xiàn)一定的短期頭部跡象。從滬膠5月合約的歷史表現(xiàn)來看，其持倉減少的過程往往伴隨的是價格下跌或回調。目前1009合約已出現(xiàn)增倉跡象，因此我們建議目前可以采取逢高拋空的思路，考慮在25200一線做空1005合約，止損設置在25500，目標位看23000。

　　一、本周市場回顧

　　1、本周滬膠期貨合約成交情況回顧
　　本周滬膠期貨波動幅度較大，市場在經過了四天的震蕩和上揚之后卻在最后一個交易日全數(shù)跌回，甚至在當天創(chuàng)出本周最低點，1005合約最低跌至24105，而本周最高價出現(xiàn)在周四為25750。我們認為滬膠市場出現(xiàn)如此走勢的主要原因在于現(xiàn)貨停割的推動和市場利空消息預期，前者導致了膠價在本周前四個交易日的震蕩反彈走勢。由于美國發(fā)表了關于加強金融系統(tǒng)管理的言論以及國內投資者對貨幣政策收緊的預期，使得周四晚間和周五的國際國內金融市場普遍下跌，日膠跌幅巨大，滬膠也難獨善其身。盡管周五國內股票市場下午出現(xiàn)了比較明顯的反彈，但對滬膠的拉動作用較為有限，交易者選擇平倉觀望，本周總共減少了35860手持倉，值得注意的是新增持倉集中于1009合約而非1007，表明市場運行狀況可能有所變化。
　　表1、上海期貨交易所天然橡膠周成交數(shù)據(jù)表(20100118-20100122)