(2)流動性從極度寬松調(diào)為適度寬松
2009年下半年，全球大部分國家都繼續(xù)貫徹經(jīng)濟刺激政策，但部分國家政策開始微調(diào)，全球經(jīng)濟繼續(xù)進入了加速增長階段。第三季度美國GDP按年率增長3.5%，是連續(xù)4個季度下滑后的首次增長。中國第三季度GDP也開始加速增長，增幅為8.9%，較第一第二季度7.9%與6.1%有較大增幅。上半年貨幣信貸總量快速增長，對提振市場信心發(fā)揮了重要作用，但7月份一年期央票的重啟，標(biāo)志流動性局面從“極度寬松”轉(zhuǎn)向“適度寬松”，7月份以后，新增貸款從上半年極度寬松的狀態(tài)回落，7-10月的新增貸款均維持在2500-5500億之間的水平，上半年極度寬松的放貸情況已不存在了。PVC行情也從高點下跌，此輪下跌行情走的很利落，直至9月底價格觸及6247低點，跌幅達到22%。PVC在金融屬性減弱的情況下自然回歸到基本面狀況，2009年以來，PVC行業(yè)產(chǎn)能還在增加，平媒神馬9月增加30萬噸產(chǎn)能，陜西北元年年底將增加20萬噸，新疆中泰將增加195萬噸，產(chǎn)能過剩使PVC價格背上了沉重的包袱。
(3) 成本，電價調(diào)漲
圖為西北地區(qū)電石價格走勢圖。（圖片來源：西南期貨）
十月長假后，PVC又重新開始上漲，雖然新增貸款回落，但流動性只是從極度寬松狀態(tài)進入適度寬松狀態(tài)。下半年M2仍在加速增長，6-10月M2增速基本穩(wěn)定在28%-30%水平，創(chuàng)出13年來新高。此輪行情上漲主要受成本支撐，電價調(diào)漲預(yù)期及大雪造成的交通不暢等因素刺激。2009年下半年，電石價格一直處于窄幅震蕩走勢，6-7月份受到原油大幅上漲帶動，電石價格出現(xiàn)小幅走高。其后受60周年國慶慶典安全保衛(wèi)工作影響，華北地區(qū)包括電石等運輸受一定限制，推高了電石價格。之后國家發(fā)改委調(diào)漲電價又刺激PVC的價格，無論生產(chǎn)PVC還是上游原料電石都需消耗大量的電，生產(chǎn)1噸PVC需耗電量達450-500度；生產(chǎn)一噸電石需要消耗電量為3400-3500度，按此推算國家發(fā)改委宣布全國銷售電價每千瓦時平均提高2.8分，就將直接提升電石法PVC生產(chǎn)成本160元/噸左右。
三、 后市展望
短短半年時間PVC經(jīng)歷了3段行情，未來行情還會延續(xù)第三階段的上漲趨勢嗎？我們首先要關(guān)注利多因素是否還存在。
(1)2010年宏觀環(huán)境
圖為新增貸款額走勢圖。（圖片來源：西南期貨）