行業(yè)內(nèi)看空PX之聲未落，MX價格強勁上漲，大有創(chuàng)出新高之勢，這樣PX可能再度陷入無利或虧損狀態(tài)，其價格被迫上行是必然的。由此來看，最近的產(chǎn)業(yè)鏈成本高企，將使得PTA期現(xiàn)價格易漲難跌。
2009年12月份，原油期貨指數(shù)出現(xiàn)了九連跌，市場情緒極度低迷，但其卻在不經(jīng)意間完成了“V”型逆轉(zhuǎn)。短短15個交易日，價格已經(jīng)漲過了80美元/桶的位置，后市首個目標價位是85美元/桶，不排除漲過100美元/桶。原油期貨價格的上漲主要是由冷冬天氣和政治因素聯(lián)合推動的結(jié)果，再加上美國投行反復(fù)給市場構(gòu)造美國經(jīng)濟強勁復(fù)蘇的藍圖。原油期貨價格的上漲，對石化產(chǎn)業(yè)鏈的下游予以極大的成抱撐。
行業(yè)內(nèi)看空PX之聲未落，MX價格強勁上漲，大有創(chuàng)出新高之勢
按照PX近五年的季節(jié)性價格周期表現(xiàn)，大多是在5-6月份見頂，10-11月份見底，2008年是一種特殊情況，但也在12月份見底。當前PX現(xiàn)貨價格上漲到1100美元/噸以上，2010年1月亞洲合同結(jié)價上漲到1090美元/噸。MX溶劑價格改變了長達11個月的弱勢走勢，在2009年12月中旬出現(xiàn)了跳漲情勢，上漲到900美元/噸，貿(mào)易商根據(jù)MX兩三個月的庫存情況分析認為MX很有可能要突破1000美元/噸，這樣PX可能再度陷入無利或虧損狀態(tài)，其價格被迫上行是必然的。由此來看，最近的產(chǎn)業(yè)鏈成本高企，將使得PTA期現(xiàn)價格易漲難跌。
PTA生產(chǎn)商在供給方面很有可能會遵循降負保價的策略
這種類似寡頭聯(lián)合定價和分配產(chǎn)量的策略在2009年已經(jīng)存在，PTA工廠一直將PTA合同貨定價權(quán)凌駕于聚酯廠家之上，2010年將有可能被強化。按照2009年年底的PTA產(chǎn)能規(guī)模來看，逸盛(大連、寧波)、遠東、翔鷺、珠海BP所占產(chǎn)量超過市場份額的50%，聯(lián)合定價能力大大加強。我們發(fā)現(xiàn)，在去年12月中旬，PTA期貨價格陷入調(diào)整之際，PTA生產(chǎn)商受下游停產(chǎn)降負的威脅，大連逸盛停產(chǎn)7天，硬是將PTA合同結(jié)價拉高到7950元/噸。未來PTA產(chǎn)品價格可能繼續(xù)遭遇“去暴利化”的挑戰(zhàn)，但在反傾銷政策庇護下，價格聯(lián)盟機制依然會很牢固。
聚酯滌綸環(huán)節(jié)整體偏弱
在過去的2009年10月底到2009年11月中旬，聚酯滌綸產(chǎn)品曾經(jīng)短期“風光過”，但畢竟產(chǎn)品同質(zhì)性太高，單體工廠產(chǎn)能規(guī)模偏小，成本轉(zhuǎn)嫁能力較差，因此，其產(chǎn)品價格旋即轉(zhuǎn)入弱勢。另外，我們還注意到，聚酯滌綸在過去很大程度充當著自身和PTA過剩產(chǎn)能輸出的功能，雖然在2009年的出口數(shù)量有所增加，但畢竟面臨著印度、巴西更低價格競爭的壓力，其出口議價能力大不如前。
美元指數(shù)中長期跌勢未改，從而給商品價格以支撐
美元指數(shù)在前期74.18點低點位置反彈，多頭幾度強攻78點壓力位都無功而返，美聯(lián)儲主席伯納克宣稱美國將繼續(xù)維持低利率政策，即短期美元雖然在升值，但中長期仍看跌，這將支撐大宗商品價格，PTA期貨也會“被動”受益。
從以上五個方面來看，只有聚酯滌綸這個環(huán)節(jié)稍微遜色，其他環(huán)節(jié)更多的是偏利好，因此PTA期貨主要方向?qū)⑹巧蠞q。但鑒于下游消化能力變?nèi)酰谄谪泝r格上漲過程中，會經(jīng)常出現(xiàn)對下游環(huán)節(jié)“等一等”的情形，即振蕩上行格。從技術(shù)圖形來看，PTA期貨主力合約通過年末和年初這幾天的上漲之后，各項技術(shù)指標大多轉(zhuǎn)向多頭。
在對基本面的分析過程中，筆者結(jié)合對PTA期貨看盤和操作實踐，可以將其概括為：上強下弱、外暖內(nèi)冷、金融資本驅(qū)逐產(chǎn)業(yè)資本。