從上周三開始大宗商品出現集體下跌，周五更是有超過70%的大宗商品跌停。本周一市場的恐慌情緒依然沒有散去，不過在這一波下跌中，燃料油表現抗跌，主力1103合約的回調幅度在4%以內。那么燃料油的后期走勢將會如何？筆者認為，目前的下跌只是暫時的回調，隨著成交量的放大，接下來燃料油市場很可能迎來買入良機，投資者可給予適當關注。
一、“印鈔”政策奠定大宗商品上漲基礎
11月3日，美聯儲主席伯南克正式對外宣布將啟動第二輪寬松政策，即通過購買較長期國債的方式向美國經濟額外注入6000億美元資金。這一政策的實施奠定了全球大宗商品上漲的基調。之后日本央行在本月11日購入1500億日元的政府債券，這意味著日本新量化政策計劃正式拉開序幕。
目前全球的印鈔行為正在對商品市場不斷注入泡沫，而現在只是開始。
雖然中國政府已經發出貨幣緊縮信號，但是人民幣升值導致的熱錢流入現象卻是事實，因此即使我國政府不再實施寬松的貨幣政策，收縮流動性，但我國依然是發達國家“印鈔”政策的受害者，商品價格依然會被推高。
二、原油價格支撐燃油后市上行
在經歷了漫長的振蕩以及上沖80美元/桶未果之后，NYMEX原油在一個月之內接連突破80美元/桶以及85美元/桶的大關。我們關注到前期原油價格遲遲未能上漲的主要原因是供應壓力，原油庫存遠遠高于歷史水平，但是目前庫存開始下降，尤其是汽油和餾分油的庫存已經從歷史高位開始回落。
冬天是取暖油需求的高峰，隨著天氣的轉冷以及對“今年冬天將異常寒冷”的預測，今冬取暖油需求料將支撐原油期價。前幾年OPEC成員國認為70-80美元/桶是原油價格的合理振蕩區間，而今他們已經改口為70-90美元/桶，換句話說，他們認為原油上浮10美元/桶是正常范圍。基于以上判斷，我們認為，今年冬天原油站上90美元/桶，甚至觸摸100美元/桶的可能性非常大。
三、現貨市場后市樂觀
目前燃料油貿易商對后市普遍比較樂觀，拉貨進庫的現象普遍存在，尤其在華南地區。燃料油庫存處于不斷增長狀態，并且投機儲備的量比逐漸增加。
交易所公布的數據顯示，從7月底開始，燃料油庫存觸底反彈，目前已經逼近2009年6月份的高位。雖然倉單數量離該時間段的高點仍有差距，但繼續往上走的趨勢基本形成。
總之，原油價格的支撐以及下游汽柴油的旺盛需求，奠定了燃料油上漲趨勢的基礎，因此，回調正是多單入場良機。對于主力1103合約來說，比較理想的建倉區間是4800-5000，5200點是第一目標位，第二目標位是5500點，如果宏觀形勢配合，上沖5700點的前期高位的可能性非常大。