橡膠
受貨幣寬松和供需偏多雙重利多因素影響，天然膠市場(chǎng)在11月上旬持續(xù)單邊大幅上揚(yáng)；進(jìn)入11月中旬，又受宏觀資金緊縮、微觀調(diào)控因素作用，天然膠市場(chǎng)深幅重挫。分析認(rèn)為，宏觀微觀諸多因素相迭加，促使天然膠價(jià)格持續(xù)揚(yáng)升，迭創(chuàng)新高后又遇阻深幅重挫。
一方面，天然膠市場(chǎng)受到諸多利多因素的迭加影響。由于美國(guó)采取低利率寬松貨幣政策，推動(dòng)包括天然膠在內(nèi)的商品市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)單邊大幅上漲，成為天然膠價(jià)格上漲的主要?jiǎng)恿�。�?guó)內(nèi)方面，強(qiáng)化對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控，將加劇房地產(chǎn)市場(chǎng)內(nèi)沉淀資金外流，進(jìn)入包括天然膠在內(nèi)的商品市場(chǎng)，滬膠持倉(cāng)量持續(xù)顯著拓展，由此推動(dòng)天然膠市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)大幅上漲。
供應(yīng)方面，受強(qiáng)降雨影響，泰國(guó)橡膠供應(yīng)增幅小于預(yù)期，同時(shí)樹(shù)齡老化令橡膠原料供應(yīng)緊張，出口也難以實(shí)現(xiàn)增加10%的計(jì)劃；國(guó)內(nèi)持續(xù)干旱災(zāi)害、強(qiáng)降雨、超強(qiáng)臺(tái)風(fēng)，也使得云南、海南產(chǎn)量合計(jì)下降4萬(wàn)噸以上，同比減少6%。
消費(fèi)方面，下游汽車(chē)銷(xiāo)售旺盛，輪胎行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，但由于天然橡膠價(jià)格維持在高位，輪胎行業(yè)利潤(rùn)空間被顯著壓縮。
另一方面，又有諸多利空因素壓制天然膠市場(chǎng)。我國(guó)貨幣政策由適度寬松逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)檫m度緊縮，抑制大宗商品市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲趨勢(shì)，天然膠儲(chǔ)備庫(kù)存被拋售的預(yù)期也在逐漸增強(qiáng)；多家期貨交易所出臺(tái)嚴(yán)格監(jiān)管異常交易行為，監(jiān)控投機(jī)資金過(guò)度投機(jī)行為；下游輪胎企業(yè)紛紛減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，以抵抗上游原料價(jià)格大幅上漲，引發(fā)的成本上升壓力可能縮減對(duì)上游原料的消費(fèi)性需求。諸多利空迭加，將對(duì)天然膠市場(chǎng)構(gòu)成沉重打壓，促使天然膠市場(chǎng)在中長(zhǎng)期歷史高位遇阻，并返身深幅回落。
綜上所述，美元貶值、通貨膨脹、天然膠自身供應(yīng)緊張、需求旺盛、投機(jī)資金積極推動(dòng)，將使天然膠演繹跨年度牛市行情，但受貨幣政策緊縮、價(jià)格上漲抑制需求等利空作用，天然膠漲勢(shì)可能轉(zhuǎn)變?yōu)楦呶粚挿鶇^(qū)域性震蕩整理走勢(shì)。
一方面，天然膠市場(chǎng)受到諸多利多因素的迭加影響。由于美國(guó)采取低利率寬松貨幣政策，推動(dòng)包括天然膠在內(nèi)的商品市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)單邊大幅上漲，成為天然膠價(jià)格上漲的主要?jiǎng)恿�。�?guó)內(nèi)方面，強(qiáng)化對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控，將加劇房地產(chǎn)市場(chǎng)內(nèi)沉淀資金外流，進(jìn)入包括天然膠在內(nèi)的商品市場(chǎng)，滬膠持倉(cāng)量持續(xù)顯著拓展，由此推動(dòng)天然膠市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)大幅上漲。
供應(yīng)方面，受強(qiáng)降雨影響，泰國(guó)橡膠供應(yīng)增幅小于預(yù)期，同時(shí)樹(shù)齡老化令橡膠原料供應(yīng)緊張，出口也難以實(shí)現(xiàn)增加10%的計(jì)劃；國(guó)內(nèi)持續(xù)干旱災(zāi)害、強(qiáng)降雨、超強(qiáng)臺(tái)風(fēng)，也使得云南、海南產(chǎn)量合計(jì)下降4萬(wàn)噸以上，同比減少6%。
消費(fèi)方面，下游汽車(chē)銷(xiāo)售旺盛，輪胎行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，但由于天然橡膠價(jià)格維持在高位，輪胎行業(yè)利潤(rùn)空間被顯著壓縮。
另一方面，又有諸多利空因素壓制天然膠市場(chǎng)。我國(guó)貨幣政策由適度寬松逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)檫m度緊縮，抑制大宗商品市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲趨勢(shì)，天然膠儲(chǔ)備庫(kù)存被拋售的預(yù)期也在逐漸增強(qiáng)；多家期貨交易所出臺(tái)嚴(yán)格監(jiān)管異常交易行為，監(jiān)控投機(jī)資金過(guò)度投機(jī)行為；下游輪胎企業(yè)紛紛減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，以抵抗上游原料價(jià)格大幅上漲，引發(fā)的成本上升壓力可能縮減對(duì)上游原料的消費(fèi)性需求。諸多利空迭加，將對(duì)天然膠市場(chǎng)構(gòu)成沉重打壓，促使天然膠市場(chǎng)在中長(zhǎng)期歷史高位遇阻，并返身深幅回落。
綜上所述，美元貶值、通貨膨脹、天然膠自身供應(yīng)緊張、需求旺盛、投機(jī)資金積極推動(dòng)，將使天然膠演繹跨年度牛市行情，但受貨幣政策緊縮、價(jià)格上漲抑制需求等利空作用，天然膠漲勢(shì)可能轉(zhuǎn)變?yōu)楦呶粚挿鶇^(qū)域性震蕩整理走勢(shì)。
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（苒兒）