從2009年下半年開始，中國紡織服裝業國內外需求全面復蘇，并從今年二季度開始進入繁榮期。國內棉花價格從2009年年初的不足12000元/噸漲到目前的超過30000元/噸大關，直觀反映了中國化纖紡織業正處在10年難遇的牛市行情中。除了上游PTA行業今年以來一直保持約18%的高毛利率以外，聚酯薄膜、滌綸長絲、短纖、滌(棉)紗、面料、服裝產業鏈環節同時出現非常高的利潤水平，聚酯薄膜行業利潤率大幅超越PTA行業，極大地調動了企業生產熱情。PTA自下而上的剛性需求十分穩定，并呈現不斷增加趨勢。例如2009年短纖行業開工率僅為50%-60%，今年8月后受益于棉花替代性需求的爆發，行業開工率迅速攀升到90%的水平，創5年新高，成為繼滌綸長絲后拉動PTA需求增長的又一重要引擎。PTA下游聚酯滌綸及終端紡織服裝產業在需求和利潤恢復并增加的情況下，紛紛提高原有產能并實施產能擴張計劃，PTA及下游聚酯滌綸需求同步實現井噴式增長。特別是今年以來，聚酯滌綸長短絲生產利潤水平快速提升，開工率提高的同時庫存持續走低，滌綸短纖更是長時間出現了罕見的供不應求狀況，刺激聚酯滌綸行業在今年率先開啟新一輪規模擴張周期。今年上半年已經有88萬噸的聚酯新產能投產，下半年共有321萬噸的新產能計劃投產，其中僅四季度就集中了約250萬噸的新產能陸續釋放，包括今年在內的三年內聚酯行業新增聚酯產能有望超過1000萬噸。今年PTA新增產能方面，僅有上半年佳龍石化60萬噸裝置投產，漢邦石化80萬噸PTA裝置仍未如期投產，加之國內PTA老生產線頻繁檢修，PTA合同貨出現減量，聚酯用戶將被迫在現貨市場采購補庫存，11-12月PTA供給呈現趨緊狀況。
另外，在通脹預期刺激下，企業庫存需求投資增加。正常狀況下，聚酯企業原料庫存維持在半個月，實際調研中筆者了解到今年不少聚酯企業原料庫存提高到1個半月。按南華期貨研究所朱斌所長的需求曲線移動的驅動力理論，分析一下PTA需求驚人增長的構成：宏觀經濟復蘇下的實際增長需求+固定資產投資帶來的新增需求+囤積原料心態下的庫存投資需求。這個理論同樣適用于分析紡織原料(主要是棉花和化纖)的需求狀況。需求自下而上增加，產業鏈各環節利潤全面分享是這波化纖紡織業的突出特征。從根本上說，紡織服裝業的旺盛需求是今年PTA行業高開工率與高利潤并行不悖的直接原因。
今年PTA行業高利潤除了需求方面的原因外，較低成本也是重要原因。從去年8月至今年9月受供給壓力影響，上游原料PX價格始終在相對低位徘徊。低成本和高需求成為今年前三季度PTA基本面上的一大特色，但隨著9月下旬國內外部分PX裝置停產檢修，供需關系的天平向供給方傾斜，PX被壓抑的上漲動能一下子釋放出來，價格大幅走高。在終端需求沒有明顯下降之前，PTA工廠的定價模式依然是利潤主導，成本轉嫁能力強，11-12月PTA基本面將演變為高成本和高需求特征，價格更是易漲難跌。