橡膠
與江西輝明化工合資建設3萬噸沉淀法白炭黑迅速做大產能：公司第二屆董事會第一次會議同意公司使用超募資金4，000萬元與輝明化工共同出資組建萬載雙龍。萬載雙龍注冊資本5，000萬元，其中公司以貨幣出資4，000萬元，占其注冊資本的比例為80%，根據中海油天津化工研究設計院出具的《年產三萬噸沉淀法白炭黑項目可行性研究報告》，本次年產三萬噸沉淀法白炭黑項目總投資為8，767.15萬元。其中：制鞋、輪胎用沉淀法白炭黑（牌號TB-3）15kt/a；高溫硅橡膠用沉淀法白炭黑（牌號TMG）10kt/a；溫硅橡膠用沉淀法白炭黑(牌號T150)5kt/a。該項目計劃建設期限為8個月。2011年1月－2011年8月建成投產。
經濟分析表明，投資3萬噸/年沉淀法白炭黑項目，每年可得銷售收入1.860545億元，利稅5449.67萬元。
迅速做大產能就是做強行業地位：公司與江西輝明化工的合作將充分體現出優勢互補，雙龍股份[39.00 2.17%]擁有強大的技術實力，江西輝明化工擁有地緣優勢與資源優勢[2779.06 -1.61%]。沉淀法白炭黑生產的主要原料為石英砂、純堿和硫酸，在江西均有生產；主要產品銷售距離相對通化大幅縮短1/2至2/3，預計將減少運輸費用400~500元/噸，即降低銷售費用率6~8個點。公司募投項目建設資金為5000萬元/萬噸，江西項目則只有2400萬元/萬噸，每噸白炭黑將壓縮固定資產投資2600元，按照10年折舊，預計將降低管理費用率4個點左右。盡管此3萬噸項目有一半產能設計為售價略低于通化本部的TB3型號產品，但是公司仍將維持凈利率的上升趨勢。
“綠色輪胎”用高分散沉淀白炭黑的需求實際上可能大大超過預期：可研報告指出目前國內在輪胎胎面膠中應用沉淀法白炭黑主要是為了提高胎面耐切割和刺扎的性能，還沒有把降低滾動阻力放在主導地位。隨著汽車工業的迅速發展、石油消費量的增加以及燃油稅等相關政策的推動，對降低輪胎滾動阻力、降低油耗的需求也隨之增加，因而輪胎用沉淀白炭黑的需求實際上可能大大超過預期，這正是目前沉淀法白炭黑生產企業非�？春幂喬ナ袌龅闹饕�。國外沉淀法白炭黑70％左右用于橡膠工業，特別是綠色輪胎，30％左右用于硅橡膠工業、涂料工業、牙膏工業等；而國內用于綠色輪胎的目前幾乎為零。
維持買入-A投資評級與52.5元目標價：依照可研報告，考慮到銷售費用率、管理費用率的下降，我們預計2010/2011/2012年的EPS分別為0.5/1.05/1.9元，我們堅定看好公司高分散白炭黑在綠色輪胎的藍海市場，維持買入-A投資評級與6個月目標價52.5元。
經濟分析表明，投資3萬噸/年沉淀法白炭黑項目，每年可得銷售收入1.860545億元，利稅5449.67萬元。
迅速做大產能就是做強行業地位：公司與江西輝明化工的合作將充分體現出優勢互補，雙龍股份[39.00 2.17%]擁有強大的技術實力，江西輝明化工擁有地緣優勢與資源優勢[2779.06 -1.61%]。沉淀法白炭黑生產的主要原料為石英砂、純堿和硫酸，在江西均有生產；主要產品銷售距離相對通化大幅縮短1/2至2/3，預計將減少運輸費用400~500元/噸，即降低銷售費用率6~8個點。公司募投項目建設資金為5000萬元/萬噸，江西項目則只有2400萬元/萬噸，每噸白炭黑將壓縮固定資產投資2600元，按照10年折舊，預計將降低管理費用率4個點左右。盡管此3萬噸項目有一半產能設計為售價略低于通化本部的TB3型號產品，但是公司仍將維持凈利率的上升趨勢。
“綠色輪胎”用高分散沉淀白炭黑的需求實際上可能大大超過預期：可研報告指出目前國內在輪胎胎面膠中應用沉淀法白炭黑主要是為了提高胎面耐切割和刺扎的性能，還沒有把降低滾動阻力放在主導地位。隨著汽車工業的迅速發展、石油消費量的增加以及燃油稅等相關政策的推動，對降低輪胎滾動阻力、降低油耗的需求也隨之增加，因而輪胎用沉淀白炭黑的需求實際上可能大大超過預期，這正是目前沉淀法白炭黑生產企業非�？春幂喬ナ袌龅闹饕�。國外沉淀法白炭黑70％左右用于橡膠工業，特別是綠色輪胎，30％左右用于硅橡膠工業、涂料工業、牙膏工業等；而國內用于綠色輪胎的目前幾乎為零。
維持買入-A投資評級與52.5元目標價：依照可研報告，考慮到銷售費用率、管理費用率的下降，我們預計2010/2011/2012年的EPS分別為0.5/1.05/1.9元，我們堅定看好公司高分散白炭黑在綠色輪胎的藍海市場，維持買入-A投資評級與6個月目標價52.5元。
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（藍劍）