內容摘要：
4 月份以來，針對高彪的房價，政府出臺政策進行適度干預。商品及股市出現大幅回調局面，PVC 期貨主力合約V1009 震蕩走低。進入5 月份在高社會庫存及偏弱宏觀政策面的影響下，PVC 難有大幅上漲局面出現，另上游原料價格的走高也將限制其下行空間，5月或將延續疲弱走勢，維持7700-8000 區間震蕩。
一、 行情回顧及未來走勢分析
樓市新政壓力下， PVC 沖高回落
4 月份以來，針對高彪的房價，政府出臺政策進行適度干預。商品及股市出現大幅回調局面，PVC 期貨主力合約V1009 震蕩走低，在月中站上8000 一線后，開始回落，一度跌穿7700 一線，總體維持7600-8000 區間寬幅震蕩。持倉量保持8 萬手左右，較3 月份下降2萬手，交易量日均3 萬手，與3 月持平。
圖一：PVC 期貨價格與持倉量走勢圖
圖為PVC 期貨價格與持倉量走勢圖。（圖片來源：北京中期、文華財經）
PVC 與LLDPE 存在比價套利空間
PVC 期貨上市以來走勢與原油、塑料、PTA 等化工品種價格走勢高度相關。其中PVC與塑料價格走勢相關度高達0.89。PVC 與PTA、LLDPE 比價總體維持穩定。其中PVC 與LLDPE比價在1.4-1.6 之間，PVC 與PTA 比價則處于1-1.1 之間。
(注：比價是指：LLDPE 價格/PVC 價格、PTA 價格/PVC 價格，由于3 者走勢高度相關，比價趨于一個較為穩定的區間，當某一品種價格波動超過其他品種的話，比價就會發生變化，但最終由于3 者的一致性比價還會回歸正常期間，滯脹品種補漲或補跌，投資者可利用此相關性，進行套利操作)
從目前走勢來看，PVC 與LLDPE 比價由較高的1.6 回歸至1.5 下方，比價低估，存在回升至1.5 上方的可能，可以采用多塑料空PVC 的做法進行短期套利交易，按1.5:1 比例建倉。
PVC 與PTA 比價則仍處于較高水平，在后市高于1.1 的情況下可考慮作比價套利操作
圖二：PVC 與LLDPE、PTA 比價關系走勢圖
圖為PVC 與LLDPE、PTA 比價關系走勢圖。（圖片來源：北京中期）