近期連塑L一改之前猶猶豫豫震蕩態(tài)勢(shì)，再次踏上下挫之路。6月2日，期價(jià)連續(xù)跌破萬元整數(shù)關(guān)口的支撐和上次低點(diǎn)9970的雙重支撐，下探9860點(diǎn)尋求支撐。從5月28日期價(jià)高開10580至6月2日期價(jià)探底9860，在短短四個(gè)交易日內(nèi)期價(jià)下挫720點(diǎn)，跌幅達(dá)6.8%。
期價(jià)的這次暴跌行情除了受國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)的影響外，產(chǎn)業(yè)鏈上產(chǎn)品的下挫對(duì)于期價(jià)的暴跌也起到推波助瀾的作用。而且原油價(jià)格還有小幅反彈，但是上游原料石腦油和乙烯單體卻未有像5月份原油暴跌那樣價(jià)格繼續(xù)維持穩(wěn)定，而是大幅下挫。期價(jià)跌至10000整數(shù)關(guān)口之后，上游原料對(duì)于期價(jià)將有何影響，筆者將從以下幾個(gè)方面詳細(xì)闡述。
需求好轉(zhuǎn)帶動(dòng)原油價(jià)格止跌企穩(wěn)
圖為原油價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來源：冠華期貨 文華財(cái)經(jīng)）
原油價(jià)格經(jīng)過五月份的暴跌，價(jià)格由5月3日探高90.39美元至5月25日下探69.49美元，短短不到20個(gè)交易日內(nèi)原油價(jià)格暴跌20.9美元，或23.1%，期價(jià)日均跌幅超過1美元。造成原油短期內(nèi)暴跌的主要原因歐洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)和庫存增加。但是現(xiàn)在原油在技術(shù)面和基本面已經(jīng)企穩(wěn)。
在美國(guó)每年5月底陣亡將士紀(jì)念日前的周末開始，至9月份勞工節(jié)結(jié)束，這段時(shí)間為美國(guó)駕車旅游高峰季節(jié)。美國(guó)最大的駕車組織AAA預(yù)測(cè)，今年從5月27日到5月31日這五天內(nèi)，將有2800萬人選擇駕車旅游度假，比去年同期駕車旅游的人數(shù)增加5.8%，也是2005年以來首次增長(zhǎng)。在原油消費(fèi)的帶動(dòng)下，原油價(jià)格有可能再次踏上上漲之路沖擊90美元/桶。高盛的報(bào)告也把原油年內(nèi)價(jià)格上調(diào)至93美元/桶。
石腦油跌幅有限企穩(wěn)在即
圖為FOB日本石腦油價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來源：冠華期貨）
石腦油價(jià)格一直處于穩(wěn)步上升的態(tài)勢(shì)，這對(duì)于塑料價(jià)格以及期價(jià)而言支撐作用尤其重要。但是五月份石腦油價(jià)格也出現(xiàn)暴跌，石腦油價(jià)格創(chuàng)2009年10月20日以來的新低。原本處于穩(wěn)定的石腦油價(jià)格大幅下挫主要是來自于印度的石腦油出口打破之前亞洲石腦油市場(chǎng)的供求平衡。筆者認(rèn)為，亞洲石腦油需求依舊旺盛，而利潤(rùn)微薄煉廠降低開工率減少市場(chǎng)供給，后市石腦油將止跌企穩(wěn)。
首先石腦油裂解差價(jià)已經(jīng)跌至歷史較低水平。裂解差價(jià)就是原材料和產(chǎn)品的價(jià)差，裂解差價(jià)直接決定了煉廠裝置開工率。如果裂解差價(jià)達(dá)到較高水平，說明市場(chǎng)中利潤(rùn)豐厚，煉廠大幅度提高石腦油裂解裝置的開工率，相反亦然。在08年底09年初時(shí)，石腦油裂解差價(jià)在100－200元/噸的時(shí)候，煉廠大幅降低開工率，減少石腦油和乙烯的市場(chǎng)供給，而5月27日亞洲石腦油裂解差價(jià)下探103.35美元/噸，近期煉廠有可能下調(diào)開工率，減少石腦油和乙烯單體市場(chǎng)供給。
其次亞洲特別是中國(guó)石腦油需求依舊旺盛。據(jù)FGE預(yù)計(jì)，2009～2015年中國(guó)石腦油需求將以年均14%的速度增長(zhǎng)，到2011年底，中國(guó)將取代韓國(guó)成為亞洲最大石腦油消費(fèi)國(guó)。到2012年底，中國(guó)的石腦油凈進(jìn)口量將達(dá)24萬桶/天，2015年底凈進(jìn)口量將進(jìn)一步增加到37萬桶/天。中國(guó)海關(guān)5月24日公布數(shù)據(jù)顯示，4月份中國(guó)共計(jì)進(jìn)口石腦油17.9萬噸，同比增長(zhǎng)6.51%；其中從韓國(guó)進(jìn)口石腦油8.98萬噸，同比大幅增長(zhǎng)49.22%；從伊朗進(jìn)口石腦油3.49萬噸；從新幾內(nèi)亞進(jìn)口2.62萬噸；從印度進(jìn)口2.69萬噸，同比下降15.59%；從印尼進(jìn)口0.14萬噸。