六月初至7月下旬，PTA期貨價格基本在6950——7550的狹小區(qū)間內(nèi)震蕩筑底。7月19日，在創(chuàng)出6920的近期新低后，多頭終于按捺不住壓抑已久的做多熱情，開始發(fā)起反擊，向上方的眾多壓力位發(fā)起攻擊。主力合約TA1101走出了強勢反彈的格局，短期均線已被多頭在腳下。在歐洲債務(wù)危機的影響逐漸減弱、下游紡織行業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇的帶動下，PTA有望走出一波反彈行情，只是受制于PTA行業(yè)長期的高利潤和高庫存壓力，反彈的高度不宜過分樂觀。
一、走勢回顧
2010年7月份，PTA期貨仍處于震蕩筑底的格局，最低曾下探6920元，最高上摸7484元，截至9月26日，PTA的價格為7240元。從技術(shù)圖形上看，目前PTA正在沖擊整理形態(tài)的上軌。那么，后市PTA能否沖破高庫存的制約，走出一波較有力度的反彈行情呢？讓我們對它的基本面做一個分析，并對后期的走勢做一個展望。
圖為PTA期貨價格走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）
二、基本面分析
1、宏觀經(jīng)濟
進入七月份后，歐洲債務(wù)危機的影響繼續(xù)有所減弱。近期歐洲央行(ECB)總裁特里謝呼吁政府立即開始減支增稅，這表明歐洲經(jīng)濟正在加速回暖。7月23日德國企業(yè)景氣竄升和英國經(jīng)濟大幅增長及歐元區(qū)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)意外回升的消息也明白無疑地證實了這一點。據(jù)IFO調(diào)查顯示，德國7月企業(yè)景氣判斷指數(shù)創(chuàng)下叁年高位，調(diào)查還顯示，世界杯足球賽令消費者支出增多。而來自英國官方數(shù)據(jù)顯示，該國第一季國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)初值較前季增長1.1%，為四年來最大升幅，幾乎是路透調(diào)查預(yù)估值的兩倍。歐債危機影響減弱，將令全球繼續(xù)保持穩(wěn)步回暖的格局，繼續(xù)拉動原油的需求。而同期美國公布的一些數(shù)據(jù)則較不樂觀。6月成屋銷售觸及叁個月低點，上周初請失業(yè)金人數(shù)上升……令市場投資者對美國經(jīng)濟可能二次衰退的疑慮再度升溫。歐強美弱，令美元匯率繼續(xù)回落，對原油也起到有力的支撐作用。
7月上旬，中國人民銀行貨幣政策委員會第二季度例會提出：下半年要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強調(diào)控的針對性和靈活性，把握好政策實施的力度、節(jié)奏和重點。
會議認為：上半年我國貨幣信貸合理增長，銀行體系流動性基本適度，人民幣匯率形成機制改革穩(wěn)步推進，金融運行總體平穩(wěn)。世界經(jīng)濟正在逐步復(fù)蘇，但仍存在較大不確定性。我國經(jīng)濟保持回升向好的態(tài)勢，消費、投資、出口拉動經(jīng)濟增長的協(xié)調(diào)性增強，經(jīng)濟正朝著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展，但管理通脹預(yù)期、保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的任務(wù)依然艱巨。
全球經(jīng)濟持續(xù)回暖，國內(nèi)貨幣供應(yīng)保持寬裕，將對商品市場形成有力的支撐。
2、原油
受歐債危機有所緩解、美元連續(xù)回落的影響7月份原油也走出了一波震蕩反彈的行情。在十六個交易里，原油指數(shù)自72.42美元的低點一路反彈，最高見80.62美元，每桶原油上漲了8.2美元，漲幅達11.32%。昨日在美國7月諮商會消費者信心指數(shù)遠低于6月修正值及美國石油學(xué)會公布的原油庫存大幅增加數(shù)據(jù)的利空消息打擊下，再度回落整理。從CFTC的基金持倉走勢圖中我們可以看出，經(jīng)過前期連續(xù)回落，目前CFTC的總持倉處于較低位置，而凈多持倉在前期大幅回落后，近兩周略有回升。截至7月20日當(dāng)周，原油總持倉1214183，凈多為36145千桶。
圖為原油CFTC基金持倉走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）