二、期現貼水向升水態勢發展，供應緊張局面或將緩解
盤隨著一波凌厲的上漲之勢之后，期現之間的差價向正向市場發展，并且滬膠近遠月合約之間基差也由貼水狀態向升水發現發展。目前國際市場的RSS3煙片膠價格基本在3360美元/噸，折合成人民幣，進口膠與國產膠之間的價差也逐步收攏，這也是打壓中國買家市場鮮有想國外市場下單的主要因素之一，未有買入套保可言。根據海關統計分析，中國6月天然橡膠進口為115,752噸，較去年同期下滑12%。6月進口較5月的92,702噸增長25%。數據并顯示，1-6月，中國總共進口836,093噸天然橡膠，較去年同期增長1%。從進口數據方面顯示，由于近期國內汽車銷售低迷，整體下游輪胎企業對于原材料采購興趣欠佳，從以往的遠月采購定量以及逐步轉變為現貨市場少量多次采購為主的模式，以保證自身低庫存操作又滿足自身生產需求狀況。
根據目前外盤進口膠與保稅區自身售價上來看，兩者之間的價差仍在3500元以上，對于遠月合約的進口膠市場買興欠佳，而進口膠與國產膠方面，價差收斂至-300點以內，盤隨著供應方面的緩解，進口膠價的回落將加速國產膠價格的跌勢。
【圖表3：近期天然橡膠現貨進口與國產走勢圖】
圖為近期天然橡膠現貨進口與國產走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）
三、交易所庫存持續低位，成為左右期價走勢風向標
上海期貨交易所天然橡膠的庫存8月份創下歷史低位，連續幾周下調，日本橡膠方面庫存也出現告急，在供應高峰期間的貨源緊缺也是7月份反季節行情上漲的主要支撐因素，但是從最近一周的庫存情況來看，單周期貨庫存上升達7000多噸，較上一周翻一翻，隨著時間的推移，庫存的增加顯而易見。并且根據04年至今的歷史數據上來做參考，每次歷史價格高位出現時伴隨著的是歷史性低位的庫存產生，并且均在六七月份產生，這也是由于季節性產割期因素影響，盤隨著庫存的增加，伴隨市場的是扭頭性的下跌行情。
【圖表4：2004-2010年上期所庫存圖】
圖為2004-2010年上期所庫存走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）