2010-8-25 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)-中證網(wǎng)
關(guān)鍵詞：天然橡膠 滬膠
短期天膠市場(chǎng)震蕩需求加劇，但膠價(jià)會(huì)在反復(fù)中持續(xù)上漲，只要站穩(wěn)25000元，其中期上漲趨勢(shì)不改，年內(nèi)甚至有望突破2006年創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)(29800元/噸)。
進(jìn)入三季度以來(lái)，滬膠庫(kù)存一直徘徊在歷史低位，主力資金在股市反彈帶動(dòng)下積極入場(chǎng)做多，加之基本面供需緊平衡被打破，滬膠在7月和8月的歷史淡季中走出了一波強(qiáng)力反彈行情。下半年若再出現(xiàn)極端天氣的配合，滬膠將有望上演一波反季節(jié)大漲行情。
供需關(guān)系偏緊
前期依賴于金融屬性強(qiáng)勢(shì)上漲的滬膠，近日在基本面供需上又得到了有力的支持。從短期供需上看，目前東南亞產(chǎn)地印尼、馬來(lái)及泰南3府處于穆斯林傳統(tǒng)齋月，原料交易量、工廠產(chǎn)量減少；尤其是印尼目前正處于齋月，而9月中開始的開齋節(jié)將導(dǎo)致9月中旬出現(xiàn)2周假期空白，該假期甚至?xí)尨\(yùn)公司放假停工，而印尼南蘇門答臘已進(jìn)入落葉期，原料供應(yīng)也將減少。泰國(guó)方面，原料供應(yīng)持續(xù)吃緊，10月1日即將開征出口稅，將導(dǎo)致價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)會(huì)引起大量的提前采購(gòu)行為，目前泰國(guó)原料市場(chǎng)成交較為活躍，成交均價(jià)接近100泰銖，呈現(xiàn)穩(wěn)中趨漲的趨勢(shì)。
另外從天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC) 7月份報(bào)告來(lái)看，雖然多數(shù)國(guó)家8、9月預(yù)計(jì)產(chǎn)量均比去年有所提高，但是相比08年來(lái)看，其中數(shù)據(jù)顯示印度和馬來(lái)西亞8、9月預(yù)計(jì)產(chǎn)量均低于08年。故這種天膠供應(yīng)緊張局面將會(huì)持續(xù)。
進(jìn)入2010年以來(lái)，上期所天膠庫(kù)存持續(xù)下滑，于6月初達(dá)到歷史最低點(diǎn)，并持續(xù)在低位已經(jīng)近3個(gè)月，目前也維持在2萬(wàn)噸附近的歷史低位。在傳統(tǒng)的供應(yīng)旺季，國(guó)內(nèi)外天膠市場(chǎng)的低庫(kù)存格局將繼續(xù)提振滬膠價(jià)格。
需求方面，美日等輪胎巨頭8月中旬后開始持續(xù)買入天然橡膠，國(guó)內(nèi)各大天膠市場(chǎng)現(xiàn)貨交投也出現(xiàn)半年久違的熱絡(luò)場(chǎng)面。
下半年極端氣候多發(fā)
今年以來(lái)，極端天氣正愈加頻繁地出現(xiàn)在世界人民的生活中，一貫涼爽的俄羅斯連續(xù)兩月酷熱難耐，少雨多旱的巴基斯坦也洪水滔天。下半年入汛以來(lái)，我國(guó)極端氣象事件更是多發(fā)，且災(zāi)害分布廣，造成人員傷亡和經(jīng)濟(jì)損失大。其中，華南、江南地區(qū)連遭14輪暴雨襲擊；7月，北方地區(qū)連遭5輪暴雨襲擊，渭河、遼河等流域出現(xiàn)嚴(yán)重汛情。此外，北方多地高溫突破歷史極值，南方多地高溫持續(xù)超歷史同期，導(dǎo)致連此前長(zhǎng)期走勢(shì)較為平淡的強(qiáng)麥、早秈稻都表現(xiàn)不俗漲勢(shì)。
據(jù)氣象專家預(yù)計(jì)，今年我國(guó)氣候極端異常，與1998年比較相似，有可能發(fā)展為一次拉尼娜事件。就目前氣候狀況來(lái)看，今年冬天極有可能出現(xiàn)低溫現(xiàn)象。相信隨著九、十月份東南亞地區(qū)臺(tái)風(fēng)等極端氣候的頻發(fā)，將為滬膠上漲通道的維系提供有力支撐和配合。
反季節(jié)上行動(dòng)力充足
每年7月就進(jìn)入割膠旺季，天然橡膠迎來(lái)供應(yīng)高峰，天膠的下游市場(chǎng)則迎來(lái)季節(jié)性需求淡季，從下圖歷年的走勢(shì)看，供需矛盾的逐漸顯現(xiàn)導(dǎo)致膠價(jià)在7、8月進(jìn)入下行通道。然而今年的情況卻和往年大相徑庭，橡膠價(jià)格不降反升，供應(yīng)旺季不旺，需求淡季不淡，良好的基本面因素支撐膠價(jià)節(jié)節(jié)攀升。
進(jìn)入8月以來(lái)，滬膠主力1101合約在24000-25000元/噸區(qū)間盤整半月有余，8月中旬，滬膠突破25000元/噸的壓力位后，在基本面利好和主力資金的推動(dòng)下，滬膠發(fā)力上揚(yáng)。當(dāng)周日膠也擺脫箱體震蕩區(qū)間，沖破285點(diǎn)阻力位，打開上行通道。然而近期高企的天膠價(jià)格，短期內(nèi)難以被國(guó)內(nèi)買家接受，加之周邊市場(chǎng)中性偏空，滬膠陷入震蕩整理亦屬正常，上行動(dòng)力依舊充足。