今年，是實現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標的攻堅年，早在6月中旬，國家發(fā)改委相關領導就強調：各地、各部門采取一切必要措施，無條件完成 “十一五”節(jié)能減排目標，否則將被問責。夏秋時節(jié)正是用電高峰，因而，限電成為各地節(jié)能減排的有力舉措之一。限電對商品市場價格運行產(chǎn)生了較大的影響，9月6日就曾因河北限電引發(fā)螺紋鋼期貨一度漲停，那么，作為限電政策實施較早的PTA下游產(chǎn)業(yè)鏈，限電影響又如何呢，本文筆者將對此作一回顧與分析。
一、限電消息公布，聚酯應聲而漲
今年6月中旬，浙江省發(fā)布限電通知，對化學纖維制造業(yè)、紡織業(yè)和造紙及紙制品業(yè)等八大類高耗能行業(yè)，在電力迎峰度夏期間(7月1日-9月13日)，按15天為一個周期共5期，實行分期分批控制用電，吹響了拉閘限電的號角。
在PTA下游產(chǎn)業(yè)鏈中，最先受到?jīng)_擊的是聚酯企業(yè)。市場因擔心未來聚酯停車而造成供應短缺，6月下旬開始，下游貿(mào)易商、織造工廠備貨十分積極，同時，借助“夏季限電事件”的助推，江浙等地區(qū)主流聚酯大廠也聯(lián)手拉漲產(chǎn)品價格，聚酯市場出現(xiàn)爆發(fā)性的瘋狂上漲，短短幾天里多數(shù)產(chǎn)品的漲幅達到甚至超過500-700元/噸，而POY、FDY產(chǎn)品庫存降至幾天甚至零庫存，DTY庫存也僅在一周左右。下游產(chǎn)品價格的漲聲四起一定程度上也穩(wěn)定了PTA的市場心態(tài)。
二、限電政策實施，原料市場反彈
隨著時間進入7月，夏季高溫天氣臨近，浙江聚酯企業(yè)限電的方案逐步進入落實的過程中，部分地區(qū)的一些企業(yè)根據(jù)要求結合本身實際情況已經(jīng)有停車檢修和減產(chǎn)減負的計劃，但仍有多數(shù)企業(yè)處于觀望，執(zhí)行力度較弱。特別是經(jīng)過6月底的一輪上漲，聚酯產(chǎn)品的利潤狀況得到急劇上升，企業(yè)減產(chǎn)的意愿普遍不強，對PTA的需求沒有出現(xiàn)明顯下降。
原油方面，受美元指數(shù)弱勢下跌，夏季颶風對海上原油開采的影響，以及美國和歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)走好對股市提振，7月份原油期貨震蕩走高。PTA的直接原料PX方面，原油的走高，給PX市場帶來支撐，有效阻止了PX價格走低，且月中三星PX裝置因雷擊停車，月末臺塑煉油裝置爆炸，都推高了市場預期，PX價格低位走高態(tài)勢明顯。而7月國內(nèi)PTA工廠平均負荷維持94%以上高位，對PX需求強勁，同時，由于利潤狀況不佳，PX工廠的開機率較低，PX的反彈之勢已經(jīng)在7月形成。
三、限電進入深化，裝置集中檢修
由于前期限電執(zhí)行并不嚴厲，進入8月，浙江地區(qū)限電問題升級，下游終端也開始限電。繼浙江省之后，8月末開始江蘇地區(qū)也開始陸續(xù)出現(xiàn)限電的舉措，對聚酯的需求產(chǎn)生了進一步的抑制，限電進入深化階段。
受限電因素影響，聚酯滌綸產(chǎn)品8月開始進入擠泡沫階段，常規(guī)產(chǎn)品當月跌幅多在六七百元/噸左右，部分跌幅較大的達到甚至超過1000元/噸。盡管8月聚酯企業(yè)運行狀況較之前期有所回落，但利潤狀況上看仍處在近幾年來較好的水平階段，整體庫存水平仍然在安全線以下，市場銷售壓力普遍不大。
限電深化的同時，PTA生產(chǎn)裝置卻進入集中檢修期，8月份即有揚子石化、翔鷺石化、印度IOC公司等多套裝置開始檢修，國內(nèi)PTA裝置月平均負荷降至87%左右水平，在一定程度上抵消了限電造成的需求減少影響。
四、限電迎來尾聲，旺季加溫行情
進入9月，集中限電的壓力將逐漸減輕。近日工信部官員提出集中限電的做法并不妥當，下一步工信部將會總結經(jīng)驗，使得節(jié)能工作常態(tài)化、制度化和規(guī)范化。而由于天氣的轉涼，盡管官方的政策依然嚴厲，但實際上真正的限電措施在局部地區(qū)卻有所緩解，甚至部分地區(qū)采用自購發(fā)電機的策略來恢復生產(chǎn)，在一定程度上促成了下游剛性需求的復蘇。
目前，聚酯產(chǎn)品的庫存在經(jīng)歷8月限電之后的小幅攀升之后，重新回落，整體處于年內(nèi)較低位水平。進入傳統(tǒng)旺季，中國輕紡城日交易量已攀升到500萬米以上。終端方面，2010年7月中國服裝及紡織品單月出口額199.28億美元，同比增加26.23%，較6月環(huán)比增加10.37%。其中紡織品出口72.78億美元，服裝126.50億美元。1-7月中國服裝紡織品累計出口額1060.86億美元，同比增加22.9%。
圖為滌綸長絲庫存指數(shù)走勢圖。（圖片來源：中期研究）
五、多重因素接力，八千并非終點
限電政策公布和實施以來，PTA產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷了6月下旬的聚酯產(chǎn)品的短期漲價瘋狂，7月開始的PX反彈，8月開始的PTA裝置集中檢修，目前又進入傳統(tǒng)旺季和中秋國慶雙節(jié)備料的黃金時期，多重因素形成完美接力。
環(huán)顧目前的周邊市場，美國經(jīng)濟刺激已經(jīng)開始，國際原油9月10日至15日已經(jīng)連續(xù)四個交易日收于75美元/桶之上，道瓊斯指數(shù)自萬點之下反彈超過600點。而同為紡織原料的棉花近期走勢更為凌厲，直逼20000點大關。TA1101合約近幾個交易日在7850—8000間反復振蕩，蓄勢待攻，后市有望延續(xù)慢牛格局，8000關口不會是此輪行情的終點。