第三季度以來，滬膠在股市和期市的反彈下順風上漲，加之交易所庫存明顯低于往年，現貨價格長期高企，滬膠市場演繹了一波波凌厲的漲勢，主力1101合約自7月22日的22630元/噸連續上攻一個半月，截至9月6日收盤價26540元/噸，累計上漲3910元/噸或17.3%，穩穩守住26000元/噸的心理關口。9月天膠市場將如何演繹？筆者認為，借助于“金九銀十”的傳統需求旺季，后市滬膠有繼續上攻的可能。
國內外經濟復蘇仍在繼續
國家統計局、中國物流與采購聯合會日前發布的數據顯示，8月份我國制造業采購經理指數(PMI)為51.7%，環比提高0.5個百分點。這是制造業PMI連續3個月回落后的首度回升，并持續位于臨界點50%以上。非制造業PMI持穩于60.1%，表明建筑業和服務業持續高位穩健擴張。制造業PMI指數小幅回升和非制造業PMI持續高企預示經濟增速回落勢頭已逐漸扭轉，經濟溫和回暖的跡象越發明顯。
即將公布的8月份CPI數據一直受到普遍關注。市場傾向于8月份CPI數據同比上漲將高于7月份的3.3%。而7月份CPI數據創下21個月以來的新高主要是由于基數效應影響，8月份基數效應逐步消退，漲幅大幅增加的可能性很小。惡劣天氣推高了食品價格，同時工業品價格也毫不示弱，CPI上升預期仍然引發了市場對于央行收緊流動性的擔憂，但從近日的經濟數據來看，經濟回暖剛有起色，估計決策層短期內不會急于加息。
美國勞工部數據顯示8月份就業人數下降了5.4萬人，與經過修正后7月份的數據相當，約為之前經濟學家預計減少11萬人的一半。經濟數據開始好轉使得投資者對于全球二次衰退的顧慮降低，樂觀情緒被逐漸點燃，歐美股市的積極配合印證了這一點。
“淡季不淡”的車市
截至7月份，全球汽車銷量同比增長了18%，較前年也有5.25%的漲幅，日本、韓國的汽車銷量保持強勁勢頭，巴西甚至出現供不應求的火爆場面。國內而言，今年1至8月份，我國汽車累計產銷量分別為1091.45萬輛和945.69萬輛，同比分別增長35.45%和31.53%，整體發展形勢良好。8月份，全國汽車產量完成120.42萬輛，環比下降2.74%，同比增長10.15%；銷量完成121.55萬輛，環比增長15.09%，同比增長55.72%，車市一改8月淡季的傳統形象，在經歷7月銷售谷底之后強勁反彈，提前進入消費旺季。雖然中國已經成為世界第一大汽車產銷國，但是從汽車保有量的角度看，2009年中國47.8輛/千人的汽車保有量不僅與發達國家641輛/千人差距較大，也落后于世界184.9輛/千人的平均水平，因此中國汽車行業增長的空間巨大。雖然國內汽車在2009年已經有銷售增長45.5%的輝煌成績，但隨著節能與新能源汽車補貼新政策的推出，2010年仍將有20%的銷售增幅。天然橡膠70%的用途是制作輪胎，車市巨大的潛力無疑是橡膠價格強勁的推動力。長期看，橡膠需求逐步增強的趨勢是必然的。近期看，新一輪的汽車刺激政策有望搭載國內“金九銀十”的傳統汽車消費旺季，使得8月份已經回暖的車市錦上添花。
庫存偏低支撐膠價高企
由于今年橡膠價格平均高于往年，因此中國海外購膠略顯消極被動。海關數據顯示，中國7月份進口天然橡膠14.8萬噸，1—7月累計進口98.4萬噸，同比去年減少0.99%，2009年1—7月份累計進口天然橡膠99.4萬噸，同比增長3.16%。而今年橡膠的需求較去年旺盛，膠價高企順理成章。正因為如此，合成橡膠的需求相對旺盛，數據顯示，中國7月份進口合成橡膠10.3萬噸，1—7月累計進口95.7萬噸，同比激增15.75%，2009年1—7月份累計進口合成膠82.3萬噸，同比減少0.59%，數據對比來看，合成膠的替代作用凸顯，但是制作輪胎需要天然橡膠和合成膠的配比有一定的限制，天然橡膠一定程度上仍有無可替代的地位。
東南亞主要產膠國進入割膠旺季已經一季度有余，但國內交易所橡膠庫存仍然維持2.5萬噸左右的低位，注冊倉單也徘徊1.5萬噸上下裹足不前，與此形成對比的是，2008年同期，交易所橡膠庫存5萬噸，注冊倉單4.3萬噸，2009年交易所橡膠庫存高達9萬噸，注冊倉單為6萬噸。國內橡膠庫存和注冊倉單長期維持低位明顯成為現貨價格高企不下的主因，也成為多頭勇于上攻的籌碼。
天然橡膠貨源緊張
近日來，國內滇瓊兩大墾區雖然割膠和外運基本維持正常水平，但是對于自給率僅有30%的中國來講，這些遠遠不能滿足國內需求。國際膠市來看，貨源緊張情況顯而易見。今年以來，極端天氣持續對全世界范圍產生影響，干旱、洪澇氣候頻繁，一定程度上影響了主產國正常的新膠供應。日前，主產國泰國提高了天然橡膠出口稅，而主要進口國印度調低了天然橡膠進口稅，兩個涉膠大國關稅上的變動導致膠市供求不平衡的矛盾更加突出。
技術上，滬膠主力1101突破了前期振蕩上沿26000元/噸整數關口的壓力，并且一舉站上26500元/噸的點位，創下金融危機以來的最高價位。隨著滬膠成功向上突破，上方空間被充分打開，若原油價格向上有效配合，滬膠漲勢毋庸置疑。