全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇引領(lǐng)原油需求
美國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了總體疲軟的2010年后，預(yù)計(jì)2011年將會(huì)有所好轉(zhuǎn)，一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)證實(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景轉(zhuǎn)好。筆者預(yù)計(jì)2011年美國(guó)將繼續(xù)實(shí)行低利率政策，而且有可能繼續(xù)擴(kuò)大量化寬松規(guī)模，實(shí)體經(jīng)濟(jì)將逐步改善。高盛預(yù)計(jì)2011年美國(guó)GDP將增長(zhǎng)3.4%，2012年料將增長(zhǎng)3.8%。
不容忽視的是中國(guó)原油需求對(duì)油價(jià)形成支撐。從原油市場(chǎng)角度分析，“中國(guó)因素”在影響國(guó)際油價(jià)波動(dòng)的各類因素中日益突出。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)的原油對(duì)外依存度不斷提高，已超過(guò)了50%的警戒線，未來(lái)這一比重還有不斷提高的可能。
機(jī)構(gòu)普遍看多。高盛在近期發(fā)布的一份2011年商品期貨前景報(bào)告中表示，石油輸出國(guó)組織(OPEC)削減閑置產(chǎn)能的舉動(dòng)，意味著原油市場(chǎng)復(fù)蘇進(jìn)入第二階段，至2011年上半年，原油價(jià)格將推升至超過(guò)100美元/桶；海灣石油公司則預(yù)計(jì)今年國(guó)際原油價(jià)格將迅速上揚(yáng)，夏季就將達(dá)到近150美元/桶；還有的分析認(rèn)為，因發(fā)展中國(guó)家需求強(qiáng)勁，2011年全球石油日均需求將增長(zhǎng)150萬(wàn)桶至8860萬(wàn)桶。
美元指數(shù)將振蕩下行
目前美國(guó)國(guó)內(nèi)關(guān)于量化寬松政策的爭(zhēng)議還依然存在。一方認(rèn)為美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)并未走出低谷，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性仍然很大，6000億美元資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模未必夠用，因此美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該考慮如有必要可適時(shí)推出QE3；另一方則認(rèn)為量化寬松政策已經(jīng)起到了一定的效果，奧巴馬延緩減稅政策在一定程度上又起到了與量化寬松政策近似的效果，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2010年第四季和2011年第一季表現(xiàn)好于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期，則可以提前終止。由于量化寬松政策本身對(duì)于市場(chǎng)而言主要是增大流動(dòng)性，一直對(duì)美元構(gòu)成直接利空，所以未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)該政策的調(diào)整將會(huì)對(duì)股市走向有重大影響。筆者預(yù)計(jì)，為了持續(xù)刺激疲弱的經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)必將繼續(xù)實(shí)行量化寬松的貨幣政策，相信QE2不會(huì)是終點(diǎn)。在貨幣供應(yīng)充足的情況下，美元走低是大勢(shì)所趨，而此必將推高原油價(jià)格。
原油基本面因素
去年年底國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)大幅上漲，直接的推手就是北半球遭遇的大面積寒潮。據(jù)了解，目前美國(guó)、歐洲大陸、英國(guó)均遭遇嚴(yán)寒天氣，歐洲部分地區(qū)的低溫已給航空與鐵路網(wǎng)絡(luò)造成威脅。嚴(yán)寒進(jìn)一步推高了燃料需求，受此影響，美國(guó)原油庫(kù)存創(chuàng)出12年以來(lái)最快的消耗速度，而石油輸出國(guó)組織卻沒有大幅增產(chǎn)的意愿。從近三年的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，原油在每年11月至次年2月這段北半球嚴(yán)冬時(shí)節(jié)均會(huì)出現(xiàn)一波較大幅度的上揚(yáng)行情，這主要受北半球主要國(guó)家冬季取暖用油需求旺盛支撐。今年冬季旺盛的用油需求或?qū)⒅朴蛢r(jià)振蕩區(qū)間上移至85至95美元，若經(jīng)濟(jì)面因素配合，油價(jià)或試探上沖100美元。