時隔28個月之后，國際油價于2月24日盤中再次站上100美元！然而，對于此次油價上漲，筆者認為并不會對基本面疲軟的PVC構成利好，相反，油價過快上漲預示著系統性風險的來臨。
系統性風險若隱若現
自國際原油價格站上100美元之后，整個商品市場幾乎以連續的暴跌來回應。究其原因，筆者認為原油短期過快上漲所帶來的負面效應巨大，投資者對系統性風險來臨的預期大大增強。
首先，近期原油的大漲并非來自下游實際需求的改善，而是受利比亞、埃及等北非國家政局動亂的影響。利比亞作為歐佩克成員國，原來的每天產油量為160萬桶，而動亂已經使得目前每天至少有40萬桶的原油供應出現中斷。利比亞的政局危機有愈演愈烈之勢，在未來也不排除向中東其他國家擴散的可能，這就使得投資者對市場風險的厭惡情緒急劇升溫。
其次，原油作為大宗商品當中的一個重要組成部分，其價格必須考慮經濟的承載能力。目前美國經濟仍處于復蘇期，原油的過快上漲對發達國家乃至全球的經濟復蘇將會產生極為不利的影響，增加全球經濟的脆弱性，也給全球經濟留下了再度陷入危機的隱患。
最后，原油上破100美元后所引發的輸入性通脹對目前國內的通脹形勢而言無異于火上澆油。原油價格暴漲很可能會帶動糧食、大宗商品、煤炭等價格快速回升，這將極大地加劇國內的通脹壓力。2011年以來，央行已經通過1次加息與2次調高存款準備金率的手段來抑制通脹，然而效果卻不甚明顯。如果在原油的帶動下通脹繼續升溫的話，不排除后期政府會采取超預期的緊縮政策來管理通脹。不容忽視的是，密集出臺的調控政策所產生的累積效應將會使市場的流動性出現拐點，從而對商品市場的未來走勢產生巨大壓力。
基本面未來仍難給力
目前PVC基本面仍然較為疲弱。電石方面，雖然目前價格較去年高點每噸已經下跌了千元有余，但我們認為，電石價格在未來仍有進一步下跌的可能。
這是因為很大一部分去年第四季度被迫停產的電石生產商在此期間對設備進行了檢修或者擴大了產能，因而當年后限產政策取消后，電石生產企業將比以往保持更高的開工率，電石供應也將較以往大幅增加。目前西北地區電石市場報價在3200元/噸，這一價位已較前期的報價有所下調，但從買賣雙方的成交來看，電石價格未來還有下調空間。
從現貨方面來看，PVC仍處于傳統消費淡季，現貨市場交投較為低迷。目前下游制品企業看空心理嚴重，各大生產廠家提價的動能也明顯不足。現貨市場主流電石法PVC報價在7900—8000元/噸區域振蕩徘徊。由于對未來PVC價格走勢缺乏信心，以永安為首的套保資金近期在期貨市場上增倉明顯，這使得后期PVC期價上行面臨較大壓力。
“兄弟”品種或拖累PVC走勢
化工板塊前期表現強勢的橡膠、PTA近期都出現了大幅回調，頭部跡象日益明顯。與原油價格相關度高達90%以上的塑料，在原油大漲的背景下，近期走勢竟然也出現了大幅下跌，這使得我們不得不去考慮整個商品市場是否已經步入中期調整。果真如此的話，則PVC在基本面較為疲弱的背景下，后期跟隨其他商品下跌的概率將大大增加。
綜上所述，雖然目前PVC主力1105合約技術上突破特征較為明顯，但考慮到中東政局的不穩、原油過快上漲帶來的負面效應、商品市場中期調整趨勢的確立以及PVC短期難以改變的疲弱基本面，筆者認為，后期PVC難以走出趨勢性的上漲行情。在具體操作上，建議投資者保持日內交易的策略，密切關注8500元一線的支撐情況；對于生產型企業，可在1105合約的8800—9000元/噸區間積極進行賣出保值，以鎖定利潤，規避未來系統性風險的發生。