塑料
本輪化工品集體上漲行情自2010年12月初開始，到今年2月中下旬各個(gè)品種價(jià)格分別到達(dá)此次上漲高點(diǎn)，并同步進(jìn)入高位調(diào)整。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，本輪化工品上漲以滬膠和PTA為龍頭，上漲幅度分別高達(dá)35.48%和31.31%，而LLDPE的漲幅僅7.83%。筆者認(rèn)為，在成本支撐下，隨著LLDPE剛性需求的增加及春膜旺季的來臨，LLDPE存在補(bǔ)漲需求。
目前，筆者看多LLDPE的理由主要基于以下兩點(diǎn)：
第一，油價(jià)高漲和亞洲乙烯價(jià)格堅(jiān)挺。近日，因北非、中東地區(qū)動(dòng)蕩局勢(shì)影響，市場(chǎng)供應(yīng)憂慮加劇，國(guó)際油價(jià)持續(xù)走高，NYMEX原油4月合約沖破100美元/桶關(guān)口，創(chuàng)近28個(gè)月來新高。24日，野村證券公司發(fā)布報(bào)告，如果以1990—1991年的海灣戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期的油價(jià)，以及2008年7月西德克薩斯州輕質(zhì)原油達(dá)有史以來最高記錄的每桶147美元為本次油價(jià)的分析為基礎(chǔ)，并將投機(jī)資金的影響考慮在內(nèi)的話，若利比亞及阿爾及利亞停止原油生產(chǎn)，原油價(jià)格將上升到每桶220美元。地緣政治將促使原油價(jià)格持續(xù)攀升。
亞洲乙烯價(jià)格相對(duì)國(guó)際油價(jià)表現(xiàn)更為堅(jiān)挺。2010年12月1日亞洲乙烯的東北亞和東南亞報(bào)價(jià)分別為1110美元/噸和1054美元/噸，截至本月22日，亞洲乙烯報(bào)價(jià)分別漲至1330美元/噸和1301美元/噸，累計(jì)漲幅19.82%、18.98%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于LLDPE的上漲幅度。按當(dāng)前乙烯價(jià)格估算，LLDPE的生產(chǎn)成本在11000元/噸之上，近月期貨價(jià)格水平已經(jīng)低于生產(chǎn)成本，隨著現(xiàn)貨價(jià)格在11000—11300一線企穩(wěn)，后市期價(jià)下跌空間必然有限。
第二，下游薄膜剛性需求增加，將成為L(zhǎng)LDPE上漲的直接推動(dòng)因素。目前我國(guó)LLDPE的最大消費(fèi)領(lǐng)域是薄膜，約占其消費(fèi)總量的78%，其中包裝膜約占55%，農(nóng)用薄膜約占22.5%。隨著食品安全標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，含有LLDPE成分的復(fù)合包裝膜逐漸受到市場(chǎng)青睞，這將使得LLDPE包裝膜需求有望繼續(xù)增加。農(nóng)膜方面，季節(jié)性消費(fèi)旺季的來臨，將加大LLDPE的使用需求。此外，國(guó)家進(jìn)一步加大對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的扶持力度，對(duì)春季農(nóng)膜的生產(chǎn)也將形成利好。從去年延續(xù)到今年的各類極端天氣發(fā)生頻繁、波及面廣且持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，氣候的異常變化使農(nóng)業(yè)發(fā)展更加依賴于農(nóng)膜。總體來看，薄膜的需求力度近幾年一直呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，統(tǒng)計(jì)顯示，2010年國(guó)內(nèi)LLDPE薄膜累計(jì)產(chǎn)量709.8萬噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)15.1%；農(nóng)用薄膜累計(jì)產(chǎn)量139.2萬噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)25.7%。預(yù)計(jì)2011年LLDPE下游薄膜剛性需求將會(huì)有更大幅度的增加，從而推動(dòng)LLDPE價(jià)格上漲。
總之，LLDPE市場(chǎng)雖然面臨著基本面及宏觀面交織的復(fù)雜環(huán)境，但是在國(guó)際油價(jià)飆升、乙烯單體價(jià)格保持高位、石化原料成本鎖定的情況下，期價(jià)下跌幅度有限；后市在下游薄膜剛性需求穩(wěn)定增加、季節(jié)性需求到來，以及農(nóng)業(yè)政策向好等利好下，上漲概率較大。操作上建議，參考生產(chǎn)成本與現(xiàn)貨價(jià)格，逢低吸納，布局中線多單。
目前，筆者看多LLDPE的理由主要基于以下兩點(diǎn)：
第一，油價(jià)高漲和亞洲乙烯價(jià)格堅(jiān)挺。近日，因北非、中東地區(qū)動(dòng)蕩局勢(shì)影響，市場(chǎng)供應(yīng)憂慮加劇，國(guó)際油價(jià)持續(xù)走高，NYMEX原油4月合約沖破100美元/桶關(guān)口，創(chuàng)近28個(gè)月來新高。24日，野村證券公司發(fā)布報(bào)告，如果以1990—1991年的海灣戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期的油價(jià)，以及2008年7月西德克薩斯州輕質(zhì)原油達(dá)有史以來最高記錄的每桶147美元為本次油價(jià)的分析為基礎(chǔ)，并將投機(jī)資金的影響考慮在內(nèi)的話，若利比亞及阿爾及利亞停止原油生產(chǎn)，原油價(jià)格將上升到每桶220美元。地緣政治將促使原油價(jià)格持續(xù)攀升。
亞洲乙烯價(jià)格相對(duì)國(guó)際油價(jià)表現(xiàn)更為堅(jiān)挺。2010年12月1日亞洲乙烯的東北亞和東南亞報(bào)價(jià)分別為1110美元/噸和1054美元/噸，截至本月22日，亞洲乙烯報(bào)價(jià)分別漲至1330美元/噸和1301美元/噸，累計(jì)漲幅19.82%、18.98%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于LLDPE的上漲幅度。按當(dāng)前乙烯價(jià)格估算，LLDPE的生產(chǎn)成本在11000元/噸之上，近月期貨價(jià)格水平已經(jīng)低于生產(chǎn)成本，隨著現(xiàn)貨價(jià)格在11000—11300一線企穩(wěn)，后市期價(jià)下跌空間必然有限。
第二，下游薄膜剛性需求增加，將成為L(zhǎng)LDPE上漲的直接推動(dòng)因素。目前我國(guó)LLDPE的最大消費(fèi)領(lǐng)域是薄膜，約占其消費(fèi)總量的78%，其中包裝膜約占55%，農(nóng)用薄膜約占22.5%。隨著食品安全標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，含有LLDPE成分的復(fù)合包裝膜逐漸受到市場(chǎng)青睞，這將使得LLDPE包裝膜需求有望繼續(xù)增加。農(nóng)膜方面，季節(jié)性消費(fèi)旺季的來臨，將加大LLDPE的使用需求。此外，國(guó)家進(jìn)一步加大對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的扶持力度，對(duì)春季農(nóng)膜的生產(chǎn)也將形成利好。從去年延續(xù)到今年的各類極端天氣發(fā)生頻繁、波及面廣且持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，氣候的異常變化使農(nóng)業(yè)發(fā)展更加依賴于農(nóng)膜。總體來看，薄膜的需求力度近幾年一直呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，統(tǒng)計(jì)顯示，2010年國(guó)內(nèi)LLDPE薄膜累計(jì)產(chǎn)量709.8萬噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)15.1%；農(nóng)用薄膜累計(jì)產(chǎn)量139.2萬噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)25.7%。預(yù)計(jì)2011年LLDPE下游薄膜剛性需求將會(huì)有更大幅度的增加，從而推動(dòng)LLDPE價(jià)格上漲。
總之，LLDPE市場(chǎng)雖然面臨著基本面及宏觀面交織的復(fù)雜環(huán)境，但是在國(guó)際油價(jià)飆升、乙烯單體價(jià)格保持高位、石化原料成本鎖定的情況下，期價(jià)下跌幅度有限；后市在下游薄膜剛性需求穩(wěn)定增加、季節(jié)性需求到來，以及農(nóng)業(yè)政策向好等利好下，上漲概率較大。操作上建議，參考生產(chǎn)成本與現(xiàn)貨價(jià)格，逢低吸納，布局中線多單。
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（藍(lán)劍）