最期，PVC相對于股市、其他商品走勢來看相對偏弱，行情萎靡不振。在過去的一季度，1、冬季PVC市場傳統消費淡季；2、春節傳統佳節到來，下游制品企業開工率降低，原料需求減少；3、“十一五”節能減排收尾，電石供應緊張，PVC價格大幅拉漲，因缺乏實際需求支撐，價格迅速回調，受“買漲不買跌”的氣氛籠罩，商家在謹慎操作的同時，不斷尋求市場的低位；4、一季度也是建筑行業的淡季，PVC建材的需求量減少，下游制品滯銷，也是壓制PVC價格上漲的主要原因。
一、宏觀面分析：城鎮固定投資額將出現大幅增長
中國經濟有三駕馬車，投資、消費、出口。
中國經濟三架馬車
匯豐3月PMI初值從51.7反彈至52.5，其中生產分項從51.9攀升至55.1。制造業PMI于今年2月出現了較大幅度的下滑。此外，連續低于預期的信貸數據引起了市場對經濟下滑的擔憂。此次匯豐3月份制造業PMI出現反彈，尤其是生產分項從2月份51.9攀升至55.1，有助于緩解對經濟下滑的擔憂。這說明春節對生產的干擾已經逐漸淡去，勞動力短缺所造成的開工不足也得到部分緩解。
筆者認為3月PMI的攀升主要是受城鎮固定投資的拉動，理由是：
1、圖1可看出1、2月份是城鎮固定投資額最小的月份，隨后的4個月將會出現大幅上漲趨勢，3月相對2月也出現了較大的漲幅；
2、圖1也可看出一年中的社會消費品售額3月份是最低的月份，主要是春節過度消費高峰過后，隨后一個月將會出現大幅萎縮；在加上國內的CPI高企，尤其是食品價格已出現2位數的增長，這將大大抑制消費需求。筆者可以大膽的預計3月份社會消費品售額將出現較大回落；
3、目前由于中國國內人力成本的上升和遠期匯率不穩定，導致加工貿易企業有長單不敢接、短單接了沒人干的局面。另外，出口退稅的取消、海外貿易壁壘接連不斷，使得出口貿易商利潤是越來越稀薄，可見對外貿易已進入了一個微利時代；再加上如果出口還繼續大幅增長，人民幣升值的壓力將會更大，到時候對出口企業不利影響更大。筆者預計3月份出口相對于2月份只會出現小幅的增長。
4、PMI增長=城鎮固定投資額大幅增長+社會消費品售額大幅回落+出口小幅的增長，從這關系中可看出PMI的增長將主要由城鎮固定投資拉動。
二、氯堿行業分析：PVC進入微利時代
據了解，燒堿與液氯的平衡問題始終是氯堿工業發展的恒定矛盾。燒堿是由鹽水電解得到的。鹽水電解同時還產生氯氣和氫氣。燒堿和氯氣的質量比為1∶0.88。換句話講就是每生產1噸的燒堿就會產生0.88噸的液氯。但是市場對燒堿和液氯的需求并不是按照這樣的比例，因而就產生了氯堿不平衡的矛盾。由于大多數氯堿生產商是根據氯氣和燒堿業務的綜合毛利率來確定價格底線，燒堿價格上漲將會促進增加產量，而目前PVC的產量過剩，這將會帶來更大的過剩，對于氯堿企業來說，PVC在成本附近銷售還是有利潤可賺的，因為燒堿價格的上漲將是它主要的利潤來源。
1、需求旺盛和日本地震共同推高燒堿價格
各地燒堿的價格
從圖2可看出，燒堿的價格大多處在歷史的高位。因素有二：一是氧化鋁為代表的下游需求旺盛，拉動燒堿消費攀升；二是日本地震導致當地燒堿企業開工不足，供給不足，導致其50%自用、50%外銷的供給平衡被打破，日本當地企業甚至開始外購液堿，日本供給不足或將導致國際市場緊張局面，對國際市場看漲預期增強，國內片堿出口量有望提升，進而推高液堿價格。
2、PVC企業微薄利潤時代到來
（1）面臨產量過剩：燒堿價格的上漲，增加燒堿的產量同比將會增加PVC的產量。春節后社會庫存消耗不多，眾多在途貨源到達更提升社會庫存量，同時下游制品行業的低開工率也限制了巨大庫存的釋放。
（2）面臨巨大成本挑戰：據了解,今年開始,中東的石化產品將會大量進入中國。中東乙烯成本最低可達100美元/噸,采用石腦油路線美國乙烯生產成本為300美元／噸,亞太地區為320-340美元,日本則為480-500美元,而我國石腦油裂解裝置生產乙烯的平均成本高達530美元,比中東地區高出4倍多。在這樣的競爭環境下，企業只能提高生產率，降低成本才能夠生存。
三、投資分析：先揚后抑
V1109走勢圖
圖3中畫圈的部分是在2010年12月初，對比當時與現在PVC所處的大環境的差異，我們就可以找出目前PVC存在的投資機會。
1、宏觀面上現在比當時預期較為樂觀：當時上證指數在2850附近，隨后還有一波下跌趨勢；現在上證在2950附近，上漲趨勢保持完好；
2、下游需求現在比當時預期強勁：當時正處下游消費淡季，期貨作為發現價格的功能，價格上將會反應隨后的1、2月份城鎮固定資產投資額出現大幅回落；現在開始進入下游消費旺季，我們分析也得出后期城鎮固定資產投資額將會出現大幅上升；
3、成本支撐上現在比當時力度較強：（1）當時原油在90附近震蕩，現在原油已達到105；（2）當時電石價格3500，成本在 9025，V1109價格最低為8100，而現在電石4000，成本在8100，這現象可看出期貨市場發現價格體現出來的正確性有多強。目前電石價格已接近成本短期內下降空間有限，將導致PVC成本的空間下跌幅度已不大。
4、社會庫存現在比當時將會更大：這段時間PVC基本上處于消費淡季，由于燒堿的利潤空間較大，增加燒堿產量也是在不斷地增加PVC產量，而這段時間PVC正處與消費淡季，消費的消耗將跟不上產量的增長。
綜上所述，未來一個月內V1109在8100的支撐位較強，將在固定資產投資大幅上升的預期下迎來一波的上漲行情，目前是分布建立戰略性多單的好機會；由于PVC產業已進入微利時代，在供給過大與成本競爭激烈的壓制下，反彈空間不大估計在8800左右，隨后將再次進入下跌趨勢。