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　　本周以來，原油出現(xiàn)一波大幅回調(diào)走勢。拉登的死訊，以及交易所上調(diào)白銀期貨交易保證金，黃金和白銀市場應(yīng)聲大跌，直接影響到原油市場的多頭氣氛。展望后市，原油目前仍然處在上升通道內(nèi)，但如果上升通道一旦跌破，有可能回撤至100美元附近。
　　筆者認(rèn)為當(dāng)前美元存在超賣現(xiàn)象，資金或從風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)中撤出，令原油承壓。美元驟跌的主因，是市場對(duì)聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策的時(shí)機(jī)作出了新的判斷，認(rèn)為6月底第二輪量化寬松政策結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)有過渡性措施，加息也未必很快到來。
　　近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為搶眼，基本面也支撐美元的走強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示美國3月工廠訂單月率上升3.0%，而預(yù)期上升1.9%。接下來的數(shù)據(jù)是否能夠延續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇的勢頭仍然是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。美元指數(shù)經(jīng)過連續(xù)殺跌后技術(shù)上短期也存有反彈需求。美元反彈，令原油等高風(fēng)險(xiǎn)的大宗商品短期內(nèi)仍有下探空間。
　　中國連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金和利率的緊縮政策累積效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。中國經(jīng)濟(jì)增速或繼續(xù)放緩，對(duì)原油價(jià)格有一定的利空影響。4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.9%，環(huán)比回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。本月PMI指數(shù)經(jīng)過上月短暫回升后，再次延續(xù)回落勢頭，總體看PMI指數(shù)反映中國經(jīng)濟(jì)增速仍有下降的可能。特別是需求增長減慢導(dǎo)致庫存調(diào)整，并引起經(jīng)濟(jì)增速下降的可能性增加了。
　　這幾年拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的下游行業(yè)主要是房地產(chǎn)和汽車。而房地產(chǎn)行業(yè)在新出臺(tái)的“國八條”和房地產(chǎn)稅試點(diǎn)的打壓下，估計(jì)要步入較長一段時(shí)間的低迷期。本輪經(jīng)濟(jì)回升的最大動(dòng)力是存貨周期的庫存回補(bǔ)，其特點(diǎn)是短期動(dòng)力強(qiáng)勁而中長期動(dòng)力不足。筆者預(yù)計(jì)未來補(bǔ)庫存動(dòng)力將會(huì)減弱，到年中就將出現(xiàn)存貨周期的拐點(diǎn)，中國經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⑦M(jìn)一步趨緩，對(duì)原油市場而言，有一定的壓力。
　　原油近日連續(xù)上漲，存在超買可能性，在資金回流至更加安全市場的背景下，前期獲利風(fēng)險(xiǎn)的多頭頭寸或?qū)㈥懤m(xù)離場，一旦原油跌破上升通道，有可能回撤至100美元附近。