橡膠
巨輪股份中期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.36億元，凈利潤5188萬元，同比增45.68%和22.22%，每股收益0.13元。
模具銷售微增，硫化機(jī)爆發(fā)增長。上半年，輪胎模具銷售小幅增長8.06%，由于國外著名輪胎模具制造企業(yè)也以獨(dú)資、合資、合作、技術(shù)轉(zhuǎn)讓等方式陸續(xù)在我國投資建廠，技術(shù)轉(zhuǎn)移的步伐加快，市場競爭趨于激烈。但硫化機(jī)項(xiàng)目進(jìn)展順利，上半年已經(jīng)簽訂全年的訂單合同，預(yù)計(jì)2011年液壓式硫化機(jī)產(chǎn)量將超過200臺，產(chǎn)能利用率達(dá)到100%。且項(xiàng)目貨款回籠良好、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、新產(chǎn)品研發(fā)成功、公司信譽(yù)和客戶滿意度提升。
所得稅率增加導(dǎo)致凈利潤增幅低于收入增幅。由于公司高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策資格復(fù)審正在進(jìn)行中，企業(yè)所得稅率暫按25%計(jì)提。導(dǎo)致企業(yè)所得稅同比大幅增加253%，這是造成凈利潤增幅大大低于收入增幅的一個(gè)主要原因。
盈利預(yù)測與估值。中期業(yè)績增幅略低于我們預(yù)期，我們將2011-2013年每股收益分別調(diào)低至0.34元、0.48元和0.64元（按照公司5月實(shí)施的10轉(zhuǎn)增5全面攤�。�，維持“買入”評級，目標(biāo)價(jià)調(diào)至10.20元。
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（王）