景氣周期持續(xù)
長(zhǎng)城證券分析師凌學(xué)良告訴記者，從今年開(kāi)始，MDI行業(yè)幾大企業(yè)就有聯(lián)產(chǎn)保價(jià)的措施，包括一些外資企業(yè)也參與其中，各公司的開(kāi)工率都有所下調(diào)，以達(dá)到價(jià)格穩(wěn)定上漲的供需關(guān)系。
而短期內(nèi)MDI供應(yīng)量將持續(xù)偏緊，煙臺(tái)萬(wàn)華10月起將進(jìn)行一個(gè)月的停車(chē)檢修，影響產(chǎn)能20萬(wàn)噸；拜耳10月份也有檢修計(jì)劃；NPU日本MDI裝置處于停車(chē)檢修狀態(tài)；韓國(guó)三井及巴斯夫裝置受原料供應(yīng)不足影響，開(kāi)工率降至30％左右；且日本由于釣魚(yú)島事件進(jìn)出口貿(mào)易受到影響，影響量大約20萬(wàn)噸。
聚合MDI產(chǎn)品主要用于保溫領(lǐng)域，三季度是傳統(tǒng)旺季，盡管北方保溫工程開(kāi)工還較少，但市場(chǎng)預(yù)期在供應(yīng)偏緊主導(dǎo)下的價(jià)格拉升過(guò)程中被快速放大，聚合MDI價(jià)格走出一波大幅拉漲行情。
凌學(xué)良預(yù)計(jì)，煙臺(tái)萬(wàn)華三季度MDI毛利率將有較為明顯的提升。從銷(xiāo)量上來(lái)看，寧波90萬(wàn)噸產(chǎn)能正常運(yùn)行，大于去年同期的80萬(wàn)噸產(chǎn)能，而經(jīng)銷(xiāo)商的折扣幅度已經(jīng)從5、6月份最低的4折左右提升到當(dāng)前6、7折的水平，經(jīng)銷(xiāo)商渠道的銷(xiāo)量也有較為明顯的提升。
因此從毛利率和銷(xiāo)量上考慮，煙臺(tái)萬(wàn)華三季度業(yè)績(jī)同比和環(huán)比都將提升。此外，由于去年第四季度MDI行業(yè)處于低谷，部分國(guó)外廠商基本處于虧損狀態(tài)，而煙臺(tái)萬(wàn)華憑借成本優(yōu)勢(shì)仍然保持盈利，無(wú)論從產(chǎn)品均價(jià)、價(jià)差及公司單季度業(yè)績(jī)上來(lái)看，今年四季度業(yè)績(jī)同比提升不是難事。
此外，TDI行業(yè)中，去年行業(yè)龍頭滄州大化出現(xiàn)了虧損，而今年迎來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。
滄州大化中報(bào)提到，今年1月~6月，TDI市場(chǎng)平均稅后價(jià)格達(dá)1.8萬(wàn)元/噸，高于公司2011年全年的1.56萬(wàn)元/噸；按照市場(chǎng)平均價(jià)格測(cè)算，公司平均成本為1.57萬(wàn)元/噸，與2011年全年平均成本持平。
但隨著三季度到來(lái)，TDI的價(jià)格漲幅遠(yuǎn)超過(guò)其上游的純苯漲幅，公司成本上升遠(yuǎn)低于TDI價(jià)格的漲幅，利潤(rùn)率也將大幅提升。滄州大化中報(bào)曾預(yù)計(jì)，供給端理性回歸使得行業(yè)盈利有望維持并穩(wěn)步提升，公司聚海分公司7萬(wàn)噸投產(chǎn)后，權(quán)益產(chǎn)能達(dá)13.5萬(wàn)噸，TDI每上漲1000元，可增厚公司每股收益 0.39元。
僅僅在9月份，滄州大化的TDI結(jié)算價(jià)就在2.4萬(wàn)元/噸~2.6萬(wàn)元/噸之間，相較上半年平均值上漲超過(guò)6000元。
吳劍平預(yù)計(jì)，MDI和TDI產(chǎn)品價(jià)格的上漲趨勢(shì)將至少維持至年底，預(yù)計(jì)MDI產(chǎn)品毛利率將在35％以上，TDI產(chǎn)品毛利率在20％以上。