頁(yè)巖油氣等非常規(guī)能源的大突破,使得全球資源基礎(chǔ)出現(xiàn)倍增的必然結(jié)局。能源市場(chǎng)從以價(jià)格為基礎(chǔ)轉(zhuǎn)向完全以產(chǎn)量為基礎(chǔ)終將不可避免。美國(guó)的廉價(jià)將逼迫歐佩克沒有多少選擇,只能放棄對(duì)價(jià)格的控制權(quán),轉(zhuǎn)而選擇提高產(chǎn)量。
WTI漸成區(qū)域定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)
從歷史上看,美國(guó)西德克薩斯輕質(zhì)原油(WTI)較布倫特期貨的溢價(jià)通常在每桶1至2美元。一直以來(lái),紐約商業(yè)交易所(NYMEX)上市的WTI原油合約都被作為全球原油定價(jià)的基準(zhǔn)。
在三大能源期貨市場(chǎng)中,紐約商品交易所能源期貨和期權(quán)交易量占到三大能源交易所總量的一半以上,其WTI原油是全球交易量最大的商品期貨,也是全球石油市場(chǎng)最重要的定價(jià)基準(zhǔn)之一,所有在北美生產(chǎn)或銷往北美的原油都以WTI原油作為基準(zhǔn)來(lái)定價(jià)。
倫敦國(guó)際石油交易所交易的北海布倫特原油也是全球最重要的定價(jià)基準(zhǔn)之一,全球原油貿(mào)易的50%左右都參照布倫特原油定價(jià),英國(guó)和其他歐洲國(guó)家所使用的原油價(jià)格就是這一價(jià)格。
海灣地區(qū)出產(chǎn)的石油常常使用迪拜原油作為參考標(biāo)準(zhǔn)。世界最大的產(chǎn)油聯(lián)盟歐佩克的一攬子油價(jià)則是根據(jù)7種原油的平均價(jià)格制定的。在實(shí)際交易中,西德克薩斯州輕質(zhì)油價(jià)、布倫特油價(jià)和歐佩克一攬子油價(jià)差別并不大,三者之間的相關(guān)性非常強(qiáng)。其中,布倫特原油與WTI原油價(jià)差長(zhǎng)期基本穩(wěn)定在低于4美元的區(qū)間。
然而,2011年開始,國(guó)際原油兩大市場(chǎng)的價(jià)差逐步拉大,2011年1月份仍維持在7美元左右,而2月份擴(kuò)大到15美元以上,隨后,20美元的價(jià)格差異逐漸成為今年原油市場(chǎng)的常態(tài),使得交易者、分析師和套期保值者越來(lái)越拋棄WTI作為原油標(biāo)尺的地位,布倫特作為原油現(xiàn)貨交易參照標(biāo)尺的主導(dǎo)地位在進(jìn)一步鞏固。
WTI與布倫特的高價(jià)差在近兩年成為常態(tài),正是由于美國(guó)頁(yè)巖油的大量生產(chǎn),大量輸入到美國(guó)輕質(zhì)原油期貨交割地是位于俄克拉荷馬州的庫(kù)欣地區(qū),導(dǎo)致WTI漸成美國(guó)區(qū)域定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。
定價(jià)機(jī)構(gòu)普氏(Platts)的研究認(rèn)為,目前約70%的國(guó)際原油現(xiàn)貨交易的定價(jià)參照的是布倫特標(biāo)尺。一部分亞洲原油出產(chǎn)國(guó),最近都從其地區(qū)性的標(biāo)尺,例如塔皮斯(Tapis)和米納斯(Minas),轉(zhuǎn)到了布倫特。