上周評論
日膠上周呈現弱勢振蕩格局，主力10月合約雖然周一曾出現較強反彈，但周二上沖280日元受阻，周三則大幅回落回吐了周一的漲幅，之后的兩個交易日則維持窄幅低位波動走勢，最終周五報收267.1日元，周度下跌0.96％。技術上，周K線形成三連陰，弱勢仍沒有扭轉，不過去年低點250日元支撐仍明顯，預計振蕩局面還將延續。
上周滬膠走勢同樣平淡，全周圍繞24000元呈現窄幅弱勢震蕩，雖然周一周二在外盤企穩的提振下略顯技術反彈意愿，但周三再度跳空下跌終結了反彈走勢，隨后的兩天更是表現平平，最終報收24270元，微漲180元或0.77％。技術上，周K線同已經形成五連陰，市場有一定修復功能，但從上周表現看，由于市場缺乏做多動能，因此，預計滬膠將繼續以橫盤整理的走勢以時間換取空間，完成指標修復。
從信息面分析，上周前半段呈現一定反彈存在兩方面的提振因素：首先，泰國表示將在TOCOM反向收購天膠保障價格；另外，連續調整后遇到技術強支撐區，有指標修復需求，但反彈僅僅一日游，市場壓力釋放不充分，主要還是對全球經濟下行的憂慮加重了對天膠消費的擔憂，上周匯豐PMI再度下滑也顯示了中國經濟仍然疲軟的局面，且上周新加坡行業協會也釋放了這樣的信息，部分機構預估今年全年仍將供應過剩，這些消息對市場形成拖累。另外，希臘是否能留在歐元區繼續困擾市場，歐洲主要經濟體國家對此也形成分歧。因此，為市場蒙上了陰霾，導致了天膠弱勢格局。不過上周國內市場總體表現略微強于日本，主要是國內又存在刺激政策預期提振，略微呈現內強外弱。
本周處于跨月行情，在天氣影響不大的情況下預計基本面信息仍將維持平靜，預計東南亞三國能出臺提振價格的措施仍將有限，國內能否出臺更強的刺激政策將成為市場能否對沖掉歐洲壓力的關鍵，但如果沒有更寬松的貨幣政策出臺，而只是財政政策，由于對節能汽車的60億補貼基本明朗，預計難以出臺更多的對橡膠下游產業的刺激政策。因此，雖然市場亟待政策給力，但似乎能預見到的利多還是有限，所以本周同樣難以期望太高，導致天膠也將難有作為。
觀點回顧
走勢分析
*內外盤比價關系
上周滬膠和日膠比值呈現窄幅震蕩，由于內外盤上周波幅均不大，因此比值也只是在89-90之間小幅波動，不過周五收盤比值略微堅挺，守住90，由于近期滬膠和日膠同步受到國際市場困擾，因此預計比值不會出現明顯偏離，或繼續圍繞90波動。
圖1： 滬膠與日膠的比價關系
資料來源：文華 中證期貨研究部