天然橡膠需求環境仍難以出現明顯改善，其價格在三、四季度仍會維持弱勢振蕩、繼續尋底的過程。
隨著宏觀經濟增速的不斷下滑，我國制造業整體呈現疲軟態勢。天然橡膠作為大宗工業原料，在此輪經濟放緩的過程中遭受了較大影響。上海橡膠期貨價格自2011年以來，至今跌幅已超過50%。2012年至今，天然橡膠工業下游的輪胎制造和汽車行業增長疲軟的狀況愈加嚴重，經濟下行的系統性風險已經侵蝕到產業鏈各個具體行業，造成了原料商品價格的持續走低。
天然橡膠70%左右的消費用于輪胎制造，我國又是輪胎生產大國，筆者從其產業鏈的終端汽車行業追溯，分析國內輪胎—汽車產業鏈的產銷、投資、進出口狀況等，以解讀天然橡膠受下游產業影響的程度。
作為輪胎消費終端的汽車行業，2011年以來營商環境不斷惡化。2009年由于實施了“汽車下鄉”等一系列鼓勵消費的政策，我國汽車產量超越美國，成為世界汽車生產第一大國。2011年我國汽車消費優惠政策結束后，產銷量增長大幅回落，當年汽車產量為1800萬輛，比2010年僅增長了1%。從2012年3月份開始，我國汽車產銷量再度逐月下滑。根據中國汽車工業協會的統計數據，今年7月份，我國汽車產量為143.7萬輛，比3月份最高值下降了23.6%；7月份汽車銷量為134萬輛，比3月份下降24.9%。1-7月份總產銷量分別同比增長4.83%和3.56%，增長較為緩慢。
隨著產銷量增長的遲滯，我國汽車社會庫存快速增加。中國汽車流通協會公布的數據顯示，6月份國內汽車經銷商庫存繼續攀升，綜合庫存系數達到1.98。而按照車市慣例，庫存系數在0.8至1.2才較為正常。這一狀況從今年1月份開始就一直持續，許多經銷商不得不退出市場。
此外，與輪胎行業相關的摩托車行業產銷量也繼續萎縮。2012年7月，產銷量環比和同比均出現下降，且1-7月份的降幅高于1-6月份。7月份，摩托車行業完成產銷191.57萬輛和191萬輛，環比分別下降4.74%和5.06%，同比分別下降13.22%和12.32%，降幅十分明顯。其中，二輪摩托車產銷173.26萬輛和173.13萬輛，產銷環比均下降4.05%，同比下降14.32%和13.17%；三輪摩托車產銷18.31萬輛和17.87萬輛，環比下降10.88%和13.87%，同比下降1.26%和3.11%。
1-7月份，全行業完成摩托車產銷1354.21萬輛和1364.56萬輛，同比下降11.72%和11.08%，降幅比1-6月份擴大0.31和0.26個百分點。其中，二輪摩托車產銷1223.43萬輛和1233.71萬輛，同比分別下降12.53%和11.92%；三輪摩托車產銷130.78萬輛和130.85萬輛，同比分別下降3.36%和2.29%，行業整體呈現下滑狀態。
外部經濟環境的疲軟不僅影響了我國汽車總體產銷量，同時使得行業內部競爭加劇，結構矛盾突出。自歐債危機爆發以來，歐美汽車企業加強了對我國的出口與銷售，國內汽車行業深受影響。
2011年在我國汽車銷售增長放緩的環境下，國外品牌汽車進口量出現大幅增加，增幅達到21.7%，而2012年以來，我國汽車進口增速更是高達29%。進口汽車尤其是高端汽車的大量增加對我國汽車行業形成一定沖擊。
汽車產銷量的下滑和外部競爭的日趨激烈使得國內車企業績大幅走低。截至2012年7月底，國內14家整車制造企業公布的2012年中期業績或業績預告中，僅一汽夏利(000927,股吧)和中通客車(000957,股吧)兩家業績實現同比增長，另外11家車企中期業績出現不同程度的下滑，其中一汽轎車(000800,股吧)預計上半年虧損達到7500萬元。
商用車中重型汽車企業的業績更加難堪。作為商用載貨車代表的中國重汽(000951,股吧)，預計上半年凈利較去年同期下滑50%-100%，東風汽車(600006,股吧)則預計中期業績下降60%-70%。
主營重卡和專用車的華菱星馬(600375,股吧)公司半年報數據顯示，上半年凈利同比大降七成。產品銷售方面，華菱星馬的重卡和專用車銷售收入同比分別下降15.4%和68.3%。外部環境的整體低迷導致全行業業績出現下行態勢。
每年9、10月份是汽車的消費旺季，但從今年的情形看，8月份許多車企仍在放假，對于后市的銷售并不樂觀。總體上看，汽車行業發展遭遇較大困境，這是天然橡膠—輪胎消費不足的根本原因。
輪胎行業開工不足，預期悲觀
國內汽車行業的增速放緩極大影響了輪胎行業的發展。由于天然橡膠與合成橡膠價格的大幅回落，輪胎企業目前效益尚可，但對后市預期均較為悲觀。
從輪胎行業的固定資產投資額看，2012年各月水平總體低于2011年，表明企業對后市的預期不佳。截至今年5月份，我國輪胎行業計劃固定資產投資額總計979億元，低于去年同期的1106億元，降幅達11.5%。
自3月份后，國內各大輪胎企業快速降低了開工率，以應對下游汽車企業對輪胎低迷的需求。至7月份，各大輪胎企業開工率均不足六成，而一些中小型輪胎企業經常出現停工現象。
由于目前輪胎企業產能規模龐大，從數據上來看，輪胎生產依然保持增長態勢。7月份我國橡膠輪胎外胎生產量為7897萬條，子午胎產量為3717.5萬條，分別增長5.5%和12.5%。從二者的產量增速中不難發現，輪胎行業產品產量增速呈現較為明顯的下行態勢，其中4月份輪胎外胎產量增長僅有1%。今年1-7月份輪胎外胎的月平均增長僅為7.18%，遠低于前三年15.3%的月平均增速水平。
下游汽車行業對輪胎需求縮減和大量的輪胎產量導致我國輪胎庫存量維持了較高水平，目前總庫存超過150億條，各主要廠家產品積壓較為嚴重。
目前，我國輪胎46%用于出口，輪胎出口狀況對天然橡膠原料消費的影響巨大。2012年前五個月，出口保持了增長勢頭。根據海關數據，1-5月份我國輪胎出口量達到1.66億條，同比增長8.5%。其中對美國、俄羅斯、中東地區的出口較為順暢，出口量增長較快。而對歐洲、日本的出口繼續呈現下滑態勢，其中對歐盟的出口量占出口總量的17%，而這一比例最高時超過20%。
具體來看，根據中國橡膠工業協會統輪胎分會對42家出口輪胎的會員企業統計，上半年出口輪胎交貨量(條)同比增長3.3%，出口增長的企業有22家，下降的有20家；子午胎出口交貨量(條)增長2%，在出口子午胎的36家輪胎企業中，有22家出口增長，其余14家出口下降。大型企業和外資企業今年的輪胎出口均遭遇一定阻力，而中小輪胎企業由于資金緊張，經營困難，加大了降價力度，出口量有所增加。但這種單純依靠低價進行的出口難以持久，總體上，我國今年輪胎出口狀況不及去年。
運輸量尤其是公路運輸量是輪胎消費的重要指標。根據國家統計局的數據，2012年1-6月份，我國公路客運量為174.7億人次，同比增長8.7%，增速高于去年同期水平。公路貨運量為149.82億噸，同比增長14%，保持了較快的增長速度。這是目前輪胎消費指標中少數表現較好的指標。第三季度將進入運輸業旺季，可能產生較大的輪胎更換需求，對輪胎的消費將起到一定提振作用，但龐大的輪胎庫存可能會削減提振效果。
綜上所述，天然橡膠—輪胎—汽車整體產業鏈均受到了宏觀經濟走軟的負面影響，表現欠佳。終端汽車行業在第三季度很難出現明顯回暖，產銷量或將維持微弱增長態勢。而輪胎行業目前總體盈利狀況尚可，但是由于企業集中度不高，行業競爭愈加激烈，下半年產品可能面臨大幅降價，利潤率將會受到影響，部分中小企業可能就此被淘汰出局，這將進一步增加天然橡膠價格的不穩定因素。天然橡膠需求環境仍難以出現明顯改善，其價格在三、四季度仍會維持弱勢振蕩、繼續尋底的過程。