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　　箱板紙產能已明顯過剩，大型紙廠投資新建產能積極性不減，在大廠擠壓毛利和同業間殺價競爭的惡性循環下，一些不具備規模優勢、成本優勢的小型紙廠將陸續被迫退出，即使經濟形勢能發生非常明顯的改觀，箱板紙生產企業仍將煎熬1-2年的時間。
　　國內經濟回暖，全球主要經濟體也已觸底并陸續轉入較弱的增長，國內出口也在逐步恢復中，造紙行業需求將伴隨著宏觀環境好轉繼續回升，再加上季節性、紙張提價等因素影響，09年業績逐季回升確定性較強，但4季度環比增幅收窄。估值尚為行業復蘇周期中的合理水平，目前的估值點位對行業走勢不會產生方向性的重大影響。因此，盡管看好行業的長期發展，但四季度行業以后行業環比增速放緩，業績難有突出的超預期，維持行業“謹慎推薦”的投資評級。