筆者認為，以美元為源，原油為棋的大宗商品生態鏈是當前商品市場運行的主脈象，美元下跌與商品上漲并非簡單的線性關系，歐元和黃金為銅等金屬維持高位提供了底部支撐；此外，筆者對原油維持85美元/桶上限的觀點，短期內原油能否持穩于80美元/桶上方，是銅繼續上沖的前提條件，因此銅的操作上行看原油，下行看歐元和黃金轉向。
觀點1：美元下跌是結果而非原因
毋庸置疑，美元是當前國際商品市場上最核心的變量，但筆者觀點是目前美元下跌是結果而非原因。凱恩斯先生曾將貨幣需求劃分為交易性動機、預防性動機和投機性動機，目前市場普遍將風險偏好的上升和美元避險需求的減弱對等，而實際上二者是在兩個不同時間段的具體表現，即第一階段是美元預防性動機的減弱占據主導(大致在09年3月至6月區間)，第二階段是針對美元投機性動機的增強(歐元、澳元、加元等套息交易的盛行)占據主導(09年6月至今)，可以說美元已取代當初的日元成為全球套息交易的基礎融資貨幣。因此美元指數下跌的市場表現是結果，以歐元為首的貨幣兌美元升值是原因(盡管不排除美國政府有意為之)，因此美元下跌商品上漲并非簡單的線性關系，其中蘊含著美元資金流向(量)的問題，二者關系密切說明資金分流到商品市場的量比較大，二者關系不明顯說明資金分流到商品的量比較小，進而造成股市和商品分離的現象，實際上是資金分流量的配比變化。
觀點2：歐元是衡量美元溢出量的測度尺，黃金是衡量美元水位的標桿
根據IMF對資金充裕性指標的界定，我們選取了央行存款保證金GDP占比作為對象，比較全球四大主要央行量化寬松的效果。在本輪危機之前，美聯儲存款保證金GDP占比僅為0.06%，而危機后截至09年中旬，存款保證金GDP占比達到5.06%，增長近84倍；而歐洲央行和日本央行在危機前后的指標變動幅度較小，比較特殊的是英格蘭銀行，其量化寬松的力度(9.73%)甚至遠高于美聯儲，從側面反映英國經濟衰退的嚴重性。
去年百年一遇的危機導致全球流動性瞬間喪失，美聯儲通過以公開市場投放以及與其他主要央行簽訂貨幣互換等形式，向全球注入無限量的流動性，應該說反應是及時的，效果是良好的，全球各大主要市場流動性得以快速修復并穩定，這就好比美聯儲注入的美元如同引入湖水緩和了周圍旱情(流動性缺失)。但是，09年3月全球經濟觸底信號開始顯現，前期駐留在外匯市場上的避險資金開始涌動并尋找新的投資機會，而受中國大量進口拉動，基準利率維持在1%的歐元區自然成為首選標的，美元與歐元(包括澳元、加元等高息貨幣)的套息交易大規模展開，資金源源不斷流入股市和大宗商品市場。因此，歐元兌美元匯率不斷走高反映出的問題是美元存量的轉化，而非簡單的價格漲跌概念，這也是歐元兌美元匯率成為大宗商品風向標的主要原因。
另一方面，隨著旱情得到解決，而湖水并未及時引退(美聯儲“退出”只聽聲響不見動作)，因此盡管水位未變，但相對周圍環境漸顯偏高，其蘊含的問題是高水位可能觸發流動性溢出風險(即資產價格重估)。此時最真實的貨幣—黃金(商品以美元計價，美元以黃金計價)成為衡量美元水位的最佳標桿(水漲船高)，這也是黃金維持在1000美元/盎司上方的主要原因，而歐元則是衡量美元存量溢出量的測度尺，因此國際定價商品(銅)能否維持高位可通過歐元和黃金的動向來測定。