部分主產國的自然災害增加了市場的風險升水
受臺風、干旱以及地震等自然災害的影響，今年全球天膠主產國的天膠產量可能都將受到不同程度的負面影響。
占全球天然橡膠供應量33%的泰國，今年前4個月的產量同比下降了21.6%；印度尼西亞是世界第二大天然橡膠生產國，其天然橡膠產量占全球總產量的28%，而今年1至5月份，天然橡膠產量同比下降6.5%；馬來西亞因暴雨迫使割膠作業放緩，再加上出口需求低迷和今年橡膠種植園正在進行的改植計劃，使橡膠種植面積縮減2萬公頃，所以今年前5個月馬來西亞的天然橡膠產量同比下降27.6%；越南因今年有1.67萬公頃的橡膠種植園改植其他作物，所以今年前5個月，其天然橡膠產量也同比下降了21.7%。天膠生產國聯合會ANRPC預測，今年6月至8月，天然橡膠產量同比減少9.8%。
此外，由于第四大天膠生產國印度傳統橡膠種植地區的天氣異常干旱，今年前5個月，印度的天然橡膠產量下降了8.7%，6月至8月，其產量繼續同比下降了12%，19%和12.6%。
圖為印度天膠月度產量走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）
國慶假期以來，惡劣的天氣正嚴重干擾著東南亞產膠國，三個臺風接踵而來，帶來大量降雨，也嚴重干擾了正常的割膠以及運輸；印度南部洪水肆虐。印尼巴東的大地震，嚴重影響了巴東港口的正常營運，且在一兩個月內難以恢復，數萬噸橡膠發運受到影響；導致印尼膠價格快速上揚，同時歐美買家不得不轉向泰國采購可以盡快安排發運的泰國標膠；一周以來10月份發貨的泰國標膠新增資源量已基本被歐美買家訂購。
今年自然災害的頻發可能導致全球天膠單產的下降，全球單產最高的國家印度預計今年平均單產每公頃1820公斤，可能大大低于2008年的1903公斤的水平。印尼天膠單產水平也可能由去年的每公頃994公斤下降到937公斤。受此影響，近期天膠價格的風險升水明顯提高，且預計在第四季度東南亞主產區仍會維持相對較高的風險升水水平。近期國際橡膠協會(IRCo)表示，泰國降雨帶由北向南移動，受降雨可能超出正常水平的影響，天膠供應料將下降。今年三季度泰國天膠產量的下降主要是受北部、東北地區及中部地區降雨天氣的影響，而第四季度或將受到南部地區降雨天氣的影響。泰國70%的天膠產量集中在南部地區。
不過就國內而言，由于今年國內病蟲害較少且天氣條件適宜，國內天膠產量較去年有所提高，也是全球為數不多的天膠產量出現增長的國家之一。據天膠生產國聯合會(ANRPC)的報告顯示，截至今年5月底，中國天然橡膠產量同比增長137.9%。一方面是由于去年受自然災害影響，國內天膠產量基數較低；另一方面，國內單產水平的提高也是非常顯著的。國內天膠產量的增長在一定程度上彌補了東南亞主產區減產對我國天膠價格的影響，這也使得今年第二季度后國內天膠價格始終能夠維持內弱外強的局面。筆者認為，第四季度這種局面仍將會得到延續。
圖為中國天膠月度產量走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）