二、影響PTA 市場走勢的主要原因
(一)上游原料
1、原油市場
2009年4月1日至4月28日，國際原油期貨市場在50美元附近震蕩盤整，在4月上中旬的大部分時間里，紐約原油期貨持續在50美元上方徘徊。受全球股市上漲推動，以及G20國同意 透過IMF和其它機構增資1萬億美元引發樂觀情緒，進一步助燃原油價格漲勢。越來越多的人同意經濟及股市最糟糕時期已經出現。道瓊斯工業平均指數2月來首次上漲至8000點之上，因工廠定單高于預期且美國銀行在按市值計價會計準則的執行方面獲得了一定的靈活度。美元兌歐元下滑，報約1.34美元，令投資者涌入原油期貨，對美元進行避險，4月3日，紐約5月原油期貨反彈至53.83美元/桶此間最高。隨后回落至50美元附近震蕩。4月下旬，由于對美國經濟的新憂慮引發交易商拋售，美股大幅下跌，美元因避險買盤而上漲。投資者對近期主要銀行公布的一連串強于預期的季度財報感到懷疑，擔憂金融系統新一輪的不穩定，紐約5月原油期貨在4月20日下探至45.44美元/桶的期間最低，PTA期貨市場受此拖累，隨之大幅下挫后震蕩盤整，但依然未能改變PTA期貨市場整體上升趨勢。截至4月28日，紐約6月原油期貨報收在每桶50.14美元。
2009 年美原油與鄭州主力合約收盤情況對比圖
圖為2009 年美原油與鄭州主力合約收盤情況對比圖。（圖片來源：北京期貨）
2、PX 方面
PX 是生產PTA 的最重要原料，目前國內PX 產量無法滿足自給自足，部分仍需依賴進口。
PX 是煉油的副產物，由于美國經濟前景預期欠佳，原油需求預期低迷導致煉廠開工不高。此外，在利潤較大的情況下，PX 生產還可以選擇用苯的工藝，目前采用此工藝生產PX 占PX總產量2 成，但苯工藝法會產出甲苯等部分芳烴產物。盡管近來PX 生產利潤較高，但由于其他芳烴產物價格較低，拖累總體生產負荷依然偏低，從而加劇近期PX 貨源緊漲的局面，支撐4 月亞洲PX 價格漲勢凌厲，并從3 月31 日的每噸960 美元一舉輕松上破千元關口，漲至4 月28 日的每噸1185 美元FOB 韓國。在期間的19 個交易日里，漲幅之巨達到了每噸225美元。隨著原料PX 供應緊張以及價格的一路飆升，高生產成本被轉嫁到PTA 生產中。受此影響，眾多PTA 裝置紛紛采取降負生產甚至停車舉措以應對生產成本的高企，進一步加劇PTA 資源緊張局面，從而支撐鄭州PTA 期貨震蕩上行。
2009 年鄭州主力TA 收盤價與亞洲PX 價格對圖
圖為2009 年鄭州主力TA 收盤價與亞洲PX 價格對圖。（圖片來源：北京期貨）