橡膠
三，天然橡膠庫存
據日本橡膠貿易協會公布的數據顯示，截至6月20日，日本天然橡膠庫存下降至9,765噸，截至6月10日為9,933噸。截至6月20日的日本天然乳膠庫存從400噸降至348噸，合成橡膠庫存則由1,163噸增加至1,255噸。貿易商表示，主要產膠國——泰國的橡膠供應吃緊可能導致天然橡膠庫存下降。此外，馬來西亞統計部公布的數據顯示，該國截至4月底天然橡膠庫存降至113,074噸，較去年同期減少22%。
滬膠庫存方面，從下圖可以看到，截至6 月26 日當周，上交所天膠庫存為41393 噸，其中期貨庫存為36250 噸。雖然進入盛產季節，但月內庫存未見明顯增加，總體庫存量的降幅基本和期貨庫存量的增幅相抵。不過鑒于產量高峰的推遲，后期仍存庫存增加預期，或將成為壓制膠價的因素。
圖為上海期貨交易所天膠庫存走勢圖。（圖片來源：北京中期）
四，原油價格與經濟金融市場對天膠市場的影響
1，原油
圖為滬膠、日膠與原油期價走勢圖。（圖片來源：北京中期）
原油期貨作為世界第一大商品期貨，對于其他期貨品種有著廣泛的影響作用。而它和天然橡膠還有著更深一層的聯系。我們知道，天膠的主要用途是生產輪胎，作為生產輪胎的另一種主要原材料就是合成橡膠，其與天然橡膠的生產配比幾乎要占到總用量的一半左右。而生產合成橡膠的原料是原油。這樣一來，由于他們之間較強的替代作用，使得兩者間的價格連動性更強。
加之天然橡膠傳統地被市場認為是一個較好的投機品種，受到眾多市場投機資金的青睞。這一點我們從其持倉和成交量也可以看出。因此，很多時候天然橡膠會表現出更多的金融屬性。使得基本供需情況退居次席。例如在資金參與熱情的時候，天膠期價對原油走勢、匯率變動、甚至股市和宏觀經濟數據都有著敏銳的反應。
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（藍劍）