橡膠
除去基本面的因素略微出現好轉跡象之外，其實近期影響油價的主要是外部因素。7 月上半月油價的下跌是因為G8 和CFTC 要加強投機監管，加上就業數據不好，引發了之前的投機多頭集中獲利平倉。后半月的上漲是因為隨著各大公司二季度財報和經濟數據的出臺，令市場信心恢復，同時股市暴漲、美元下跌所推動的。相信8 月份這些因素還將對油價起到重要的引領作用。美元指數需要特別關注，因其已經連續走弱至78 的前低點附近，雖然短期反彈的可能較大，但若其并未如預期反彈反而下破，則勢必會對包括原油在內的商品價格形成強大的上行推動力。其他方面如股市、油價等對之前的利多因素可以說吸收的已經較為充分，回調的壓力正在逐漸增加。筆者傾向于油價在8 月份呈現震蕩偏強的走勢，亦有機會探高至前期每桶75 美元附近的高點。但目前在臨近70 美元關口有望出現回調，不過幅度還要看美元的表現。目前NYMEX 原油上方阻力位分別位于70 和75 美元一線，下方支撐在65 和62 美元附近。
2，匯率
作為天然橡膠的重要市場之一，東南亞和日本市場報價分別以美元和日元為主。所以匯率在一定時期的變化率將對天膠的價格形成或大或小的影響。
近日，美聯儲主席伯南克在眾議院金融服務委員會就半年度貨幣政策做證時表示，金融市場狀況轉佳，經濟前景有所改善，高度寬松的寬松貨幣政策立場對較長一段時間來說是適當的。如果需要，美聯儲能夠在完全撤出政策措施前升息，這也表明，如果通脹水平上升，美聯儲可能會升息。伯南克證詞中明確表明了中長期美元走勢并不是令人擔憂的問題，也就是說中長期支持強勢美元，但短期更加強調經濟復蘇。這表明美元短期內難以走強，從而推升商品價格走高。
另外，還有一些因素壓制了美元的走勢。一是隨著預期的改善，股市連續大漲，美國三大股指均創下年內新高，這削弱了避險的需求，令前期買入美元進行避險操作的資金紛紛撤出。二是美國財政赤字突破萬億美元大關，也令美元的前景預期轉暗。預計近期美元走勢仍會偏弱，但目前美元指數已經跌至78的前低點附近，出現反彈的幾率還是相對比較大的，這在短期內會抑制商品價格的上漲。不過即便出現反彈，空間似乎也不大。
近期美元指數走勢圖(日線)
圖為近期美元指數走勢圖。（圖片來源：北京中期）
月內日元相對美元走弱，至月底突破1：95關口，這使得以日元標價的日膠得到額外的支撐，漲勢明顯。目前看上方96.50位置雖然存在較強阻力(見下圖)，但繼續上行的格局有望延續。高盛集團亦建議投資者買入美元/日元，獲利目標指向105.00上方。分析認為，結構性因素仍然清晰表明日元走弱，目前日元顯著疲軟提供了全年買進美元/日元的最好機會。
因此，匯率因素在未來一段時間內料將繼續支撐膠價。
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（藍劍）