上半年原油價格走勢大致可分為三個階段，第一階段，在三月中旬以前。這段時間內，原油價格先是承接去年下跌走勢繼續走低，盡管一月份原油期貨合約在去年12月份已經探至最低點32.40美元，但底部特征不明。原油價格反復下探，使得底部明確。在這一時段，美國的金融業仍有銀行倒閉的現象，并已經危機到實體經濟，一些大公司到了即將破產的邊緣急需政府的救助，各類經濟數據持續惡化。世界其他各國的經濟形勢也不能令人樂觀。這是全球經濟比較悲觀的一段時期，美國股市引領全球發達國家股市連創新低。但在3月份，一些零星的經濟數據開始好于預期，美國股市開始反彈，原油期價也在筑底之后達到了振蕩區間的頂部。第二階段，從3月中旬到5月上旬，原油期價突破50美元/桶的關口并在50美元/桶附近維持振蕩，這一期間，全球各發達國家的經濟數據都有好轉的跡象，而中國的一季度經濟增長更給世界經濟復蘇增添了信心。同時，各國股市普遍反彈，令人恐慌的大公司倒閉現象幾乎不再出現，美國的金融機構已經開始考慮償還政府的貸款，投資者的信心增強。歐佩克在3月份召開的會議上決定不再繼續減產，顯示了歐佩克對經濟復蘇的信心。第三階段，從5月上旬到6月底，原油期價突破60、70美元整數關口，并在70美元附近展開振蕩。這一時期，多方投資者的信心充足，攻勢猛烈，盡管全球經濟仍在繼續探底，但多方投機者已經到了近乎瘋狂的地步。到6月底，油價沖上70美元，人們開始擔心過高的油價可能會危機到經濟復蘇，歐佩克的產量也逐步環比增長，此時，投機基金開始大舉出貨。歐佩克5月份召開會議決定不會減產，相反，有個別歐佩克成員國考慮增加產量了。
在以上三個階段中，始終貫穿著一個美元匯率的問題，3月初以前，由于歐洲的經濟形勢更加糟糕，美元一直處于升值狀態，但隨著美國為救助經濟采取大量印制鈔票和發行債券的辦法，美元開始逐步貶值，到六月底有所企穩。這也是使得原油期價沖上70美元的重要因素之一。
與此同時，國際評估機構紛紛調高對今年原油價格的預測，下半年原油價格的走勢成為各方關注的焦點。本人認為伴隨著經濟形勢的好轉，下半年原油期價將在高位振蕩，大致區域應在60到90美元/桶之間。具體原由將在后文中論述。
第二部分：多種因素主導，原油價格將高位振蕩
1、世界經濟形勢好轉，大宗商品價格回升
自美國次貸危機爆發以來，各國經濟持續下滑，至今年上半年，一些零星的經濟數據才逐步好轉，盡管這些數據一直呈現向下的走勢，但已經開始好于預期。如美國的居民零售銷售、新房開工率、新增領取救濟金的人數正在逐步好轉，如圖2、圖3所示。
圖2(紅色：家庭收入；黑色：零售銷售指數；藍色：汽車銷售指數；黃色：家庭收入/負債；淺紅：失業率。)
圖為美國經濟數據走勢圖。（圖片來源：首創期貨）