中國證券報(bào)記者8月上旬在我國主要的燃料油進(jìn)口消費(fèi)區(qū)域——廣東省的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)燃料油期貨上市近5年以來，隨著市場參與面的不斷擴(kuò)大，品種定價(jià)影響力正在逐步增強(qiáng)。與此同時(shí)，燃料油市場參與者對(duì)于期貨的運(yùn)用也使得傳統(tǒng)的現(xiàn)貨貿(mào)易形式正在慢慢發(fā)生改變。
價(jià)格影響力逐步增強(qiáng)
得益于良好的地理位置和運(yùn)輸條件，廣州市南沙區(qū)的小虎島有著多家石油企業(yè)的油料和化工品儲(chǔ)運(yùn)設(shè)施。其中，作為上海期貨交易所燃料油期貨交割倉庫的泰山石化廣東南沙倉儲(chǔ)碼頭即坐落于此，用于期貨交割的總庫容達(dá)到15萬立方米。而且作為保稅庫，該交割庫可滿足燃料油轉(zhuǎn)口貿(mào)易需要。
上期所公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月14日當(dāng)周，該交割庫燃料油庫容占用率達(dá)到近70%。廣州南沙泰山石化發(fā)展有限公司總經(jīng)理李軍對(duì)中國證券報(bào)記者表示，該交割庫平均出入率在90%左右。而且，只要期現(xiàn)貨價(jià)差拉大，期貨交易者的交倉意愿就會(huì)很快上升，這樣使得交割庫庫容依然緊張。
在整個(gè)期貨交易流程中，交割是最后一環(huán)。燃料油期貨市場參與者對(duì)期貨交割的參與熱情只是燃料油期貨功能發(fā)揮的一個(gè)側(cè)面。更重要的是，隨著國內(nèi)燃料油期貨市場的成長，燃料油期貨價(jià)格在現(xiàn)貨貿(mào)易中的定價(jià)影響力正在逐步增強(qiáng)。與此同時(shí)，燃料油期貨在幫助現(xiàn)貨商回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)方面的作用也在日益增強(qiáng)。
在以往國內(nèi)燃料油貿(mào)易中，交易雙方均已普氏(Platts)詢價(jià)窗口形成的價(jià)格作為交易基準(zhǔn)，即便在國內(nèi)燃料油期貨推出很長時(shí)間以后這一情況也未發(fā)生很大改變。南方石油化工有限公司國際貿(mào)易部經(jīng)理朱曉東認(rèn)為，普氏定價(jià)問題在于難以反映國內(nèi)燃料油業(yè)者的定價(jià)意愿，而更容易受到新加坡市場中“大戶”的影響。
相對(duì)而言，國內(nèi)燃料油期貨價(jià)格更多的反應(yīng)了中國燃料油市場的供需狀況。中化國際的一位經(jīng)理對(duì)中國證券報(bào)記者表示，目前公司在和客戶簽訂燃料油交易協(xié)議時(shí)，除了基于普氏價(jià)格外，還會(huì)在合同簽署前參考國內(nèi)燃料油期貨價(jià)格與客戶進(jìn)行議價(jià)。而該公司實(shí)際操作中也充分利用了上期所燃料油價(jià)格和交割機(jī)制來獲得穩(wěn)定的期限價(jià)差。“今年以來，公司的燃料油期貨交易量和交割量相當(dāng)”，中化國際的這位經(jīng)理表示。
基于同樣原因，從事燃料油貿(mào)易的業(yè)者也可以利用上期所燃料油期貨鎖定在國內(nèi)的銷售利潤。廣州番禺一家燃料油貿(mào)易企業(yè)的總經(jīng)理對(duì)中國證券報(bào)記者表示，公司在從事燃料油進(jìn)口貿(mào)易時(shí)，如果覺得上期所燃料油價(jià)格已達(dá)到公司預(yù)期利潤，就會(huì)在國內(nèi)期貨市場中建立頭寸鎖定利潤。如果現(xiàn)貨銷售不暢，公司就會(huì)直接進(jìn)行交割。直接回避了燃料油價(jià)格波動(dòng)和銷售中的風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，隨著燃料油期貨成交的逐步活躍，企業(yè)也在更多地參與燃料油的“期轉(zhuǎn)現(xiàn)”交易。廣發(fā)期貨相關(guān)人士表示，2006年至2008年間，廣發(fā)期貨共代理客戶的期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割20余萬噸，進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)操作的主要是大的貿(mào)易商之間、終端用戶和大的貿(mào)易商以及零星的套利盤持有倉單與貿(mào)易商進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割。目前國內(nèi)主要的燃料油貿(mào)易商基本上都采用過期轉(zhuǎn)現(xiàn)的交割方式。