2009-8-26 來源:商務(wù)周刊
關(guān)鍵詞：陶氏化學(xué)公司 羅門哈斯 利偉誠 環(huán)氧氯丙烷 液態(tài)環(huán)氧樹脂 麥健銘
輕資產(chǎn)之后
按照最初的設(shè)計(jì)，一旦PE、PP等業(yè)務(wù)進(jìn)入科陶石化，陶氏這家全球領(lǐng)先的化工巨頭將失去半壁江山。利偉誠之所以敢于這樣做，是因?yàn)樗麨楣菊业搅诵碌臉I(yè)務(wù)方向。
利偉誠曾長期負(fù)責(zé)陶氏的功能化學(xué)品業(yè)務(wù)，深知處在產(chǎn)業(yè)鏈中下游的這部分業(yè)務(wù)具有更強(qiáng)的營利能力，受行業(yè)周期和能源成本波動(dòng)影響也較小。從全球化工產(chǎn)業(yè)看，過去十幾年里，世界幾大巨頭都在著力發(fā)展應(yīng)用于汽車、飛機(jī)、電子電氣、信息通訊、生命科學(xué)、醫(yī)藥保健、環(huán)保和能源等領(lǐng)域的高附加值型產(chǎn)品，主要包括特種工程塑料、膜材料、高性能纖維、功能高分子材料、醫(yī)用高分子材料、電子信息技術(shù)材料、生物技術(shù)材料、其他專用化工材料和高性能聚合物等。比如，德國拜耳集團(tuán)在剝離以基礎(chǔ)型業(yè)務(wù)為主的朗盛公司之前，對高附加值業(yè)務(wù)的資本支出和研發(fā)投入比重已分別高達(dá)68%和95%。
因此，作為降低基礎(chǔ)化學(xué)品業(yè)務(wù)比重的另一面，陶氏“輕型”戰(zhàn)略的另一目標(biāo)，就是推進(jìn)其高附加值的功能化學(xué)品業(yè)務(wù)增長。麥鍵銘告訴《商務(wù)周刊》：“2009年，陶氏的資本性支出為15億美元，而其中有85%會投入到功能產(chǎn)品業(yè)務(wù)領(lǐng)域�！迸c科威特方面建立合資公司的目的，也是將自己傳統(tǒng)的能源化工業(yè)務(wù)的資本密度稀釋，釋放其中的現(xiàn)金，以投資利潤更高的功能產(chǎn)品業(yè)務(wù)及應(yīng)用市場業(yè)務(wù)。
為了確保業(yè)務(wù)重心下移，過去3年里，陶氏并購了33家公司，這些被并購公司的業(yè)務(wù)基本都處于功能化學(xué)品領(lǐng)域。這33宗并購案中，最大的手筆是對羅門哈斯的并購。
“過去20年，我們一直想獲得這家公司。”麥鍵銘說，“在涂料和電子材料產(chǎn)品領(lǐng)域，陶氏雖然也研發(fā)出了很多創(chuàng)新產(chǎn)品，但是，由于苦于沒有現(xiàn)成的市場渠道，難以把這些產(chǎn)品推向市場，而羅門哈斯卻有著成熟的通道。”麥鍵銘認(rèn)為，從這個(gè)角度來講，羅門哈斯與陶氏有非常好的業(yè)務(wù)契合度，并購成功可以讓陶氏的同類產(chǎn)品順暢進(jìn)入到市場。
可以說，利偉誠對于羅門哈斯志在必得。他很清楚，羅門哈斯是加速陶氏戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的理想選擇。把羅門哈斯的業(yè)務(wù)并入陶氏化學(xué)，對陶氏來說具有改變游戲規(guī)則的重要意義，它使陶氏能夠加速功能產(chǎn)品業(yè)務(wù)的增長，并且使陶氏能夠在全球特殊化學(xué)品和高新材料領(lǐng)域建立優(yōu)勢地位。
“羅門哈斯將帶給陶氏新的令人激動(dòng)的技術(shù)，以及在發(fā)展中市場區(qū)域的延展，所有這些，都和陶氏化學(xué)現(xiàn)存的平臺和價(jià)值增長重點(diǎn)形成互補(bǔ)。”利偉誠說。
陶氏幾乎是與科陶石化合作案同時(shí)推進(jìn)與羅門哈斯的談判，2008年7月10日，也就是科陶石化宣布成立的前5天，陶氏宣布羅門哈斯將正式成為陶氏的一部分。
如果不是科威特石化工業(yè)公司的出爾反爾，羅門哈斯早已經(jīng)提前幾個(gè)月加入陶氏的陣營。好在這關(guān)系到構(gòu)建“明日陶氏”中決定性的一步并沒有夭折，在利偉誠的努力下，羅門哈斯的兩大股東哈斯家族及對沖基金大腕約翰·保爾森同意按照面值，購買陶氏發(fā)行的25億美元永久優(yōu)先股；哈斯家族還將對陶氏的股票做出5億美元的額外投資；與此同時(shí)，陶氏的貸款銀行同意放寬融資條件，將過渡性貸款中的80億美元的償還期限延長一年。