其次，社會(huì)庫(kù)存水平的比較。社會(huì)庫(kù)存是測(cè)定供需情況的間接指標(biāo)，明顯是在供需同向增長(zhǎng)的情況下。當(dāng)前LLDPE社會(huì)庫(kù)存處于歷史高水平，現(xiàn)貨倉(cāng)單和交易所倉(cāng)單總量為25.1萬(wàn)噸，庫(kù)存/產(chǎn)量比約為為0.32，而2009年同期庫(kù)存/產(chǎn)量比為0.09。這表明LLDPE供大于求情況仍較為嚴(yán)重。
交易所庫(kù)存方面，截止11月19日，大商品交易所PVC倉(cāng)單快速增加，增至26681張，共計(jì)13.3萬(wàn)噸(圖6)。當(dāng)前庫(kù)存水平遠(yuǎn)高于去年同期，且倉(cāng)單大幅增加的第二個(gè)階段集中在9月份以來(lái)期現(xiàn)價(jià)格的快速擴(kuò)大。現(xiàn)貨庫(kù)存方面，截止10月29日，當(dāng)前總庫(kù)存量為34.87萬(wàn)噸，LLDPE庫(kù)存為11.88萬(wàn)噸，綜合庫(kù)容占用率52.99%，減少0.12個(gè)百分點(diǎn)(表1)。
圖6：大連商品交易所LLDPE倉(cāng)單始終處于高位 單位：張
資料來(lái)源：大連商品交易所
三、結(jié)論
綜上所述，我們認(rèn)為：雖然低息美元將更快參與全球市場(chǎng)資金流動(dòng)，且受經(jīng)濟(jì)事件影響導(dǎo)致波動(dòng)率放大，但量化寬松將促使美元長(zhǎng)期貶值態(tài)勢(shì)不易改變，利好大宗商品；LLDPE供需情況同向正增長(zhǎng)，但高庫(kù)存水平暗示LLDPE仍處于供給充裕狀態(tài)，反季節(jié)需求拉動(dòng)或不能抵消高庫(kù)存的負(fù)面影響。總之，我們認(rèn)為，LLDPE回歸基本面后將繼續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)。