需求帶動一輪好行情
11月12日之前，我國化纖主要產品市場價格快速上漲，這輪上漲是受棉花價格大幅上漲的影響，還是受原油原料價格上漲的推動？或是下游市場需求拉動？中國化纖工業協會名譽會長鄭植藝、會長端小平對此進行了分析。
鄭植藝介紹，前段時間化纖市場確實很熱，自9月初以來，化纖各主要品種價格快速上漲。其中上漲最快的是滌綸短纖維，截至11月10日已經漲了一倍，粘膠短纖維也漲了12000元/噸，漲幅高達67%。其他品種價格也有不同程度的上漲，但漲幅要明顯小于粘膠短纖和滌綸短纖。
此輪（從9月初至11月10日）價格上漲幅度，與2008年的2~7月很相近，化纖產品、原料與化工輔料同時上漲，上漲的表面原因基本也一致，主要是需求拉動，紡織國內外需求增長較快特別是內銷增長較快。各種原料價格經過2009年的調整，2010年面臨較大的反彈壓力。
端小平補充說，2010年是化纖行業第十周期的上升期，這是年初化纖協會對今年行業運行的總體判斷。到目前看，這個預測是正確的，無論從市場供求關系變化、企業經營情況，還是從行業數據和運行質量等都能夠說明這一點，而且傳統意義上的春秋兩次市場的季節性反彈依然存在，表現得也非常明顯。
棉價大幅影響化纖需關注
針對本次上漲行情，鄭植藝提出了深層次原因或者說與2008年2~7月上漲行情本質不同的兩點原因，并提醒企業需要引起高度關注和警覺。這兩個原因主要有兩個方面：
一是這次價格上漲領跑的品種是短纖特別是滌綸短纖，短纖上漲的主因是棉花價格出現了15年不遇的快速上漲行情，從年初至11月10日已經翻了一番多。但與棉紡直接相關的化纖量僅占化纖總量的40%，棉花價格能夠起到如此推波助瀾的作用，這是值得行業、企業關注的。
二是這次化纖價格上漲是市場需求拉動的，化纖（主要是短纖）與棉花的關系是一個市場需求替代關系，棉價的大幅上漲造成化纖需求的快速增加，引起價格快速攀升。
鄭植藝解釋，當前棉花價格已經嚴重偏離供求關系基本面，這個泡沫在很大程度上是制造出來的。雖然棉花價格上漲對化纖行業而言是有益的，是雙利，一方面會在適度范圍內推高紡織品的價格，另一方面，會增加對化纖產品的需求，但市場依然存在巨大的風險。
歷史上，棉花暴漲1995年發生過一次，那次是由于嚴重通貨膨脹積累效應引起的，還有一個原因就是國內棉花的相關統計數據不真實，造成對市場特別是庫存的錯誤判斷。
這次，供求變化是棉價上漲的基本原因。根據國際棉花咨詢委員會(ICAC)今年10月1日報告，國際棉花價格自2009年4月以來幾乎連續上漲，今年8月以來價格漲幅特別大。Cotlook A 指數在2010年9月29日沖至115.60美分/磅，同比提高80%，創自1995年5月23日以來的最高價位。到11月9日已經迅速攀升至166美分/磅。
大量資金炒作是推動這一輪棉花價格飆升的重要因素。由于今年資金面寬松，近期有大量資金涌入鄭州棉花期貨市場，例如9月21日，1105主力合約成交量達到1588808手，創下歷史新高。11月9日，1105主力合約成交量達到1694108手，再創歷史新高，成交額更是創下了4379億元的天量。按此日成交量計算，當日實際成交量涉及棉花847.1萬噸，占2009年全年國內棉花消費總量的79.9%，是國內產業日均實際加工量（按330天計）的263.7倍,已經嚴重背離了期貨的金融杠桿作用的基本功能。
據鄭州商品交易所《月度市場報告》統計，10月當月，棉花期貨強勢上揚，主力合約CF105波動區間為22000~27980 元/噸，最大漲幅5980 元/噸，月末報收27245 元/噸，較上月末上漲5605元/噸，漲幅25.9%。當月成交總量2647.7萬手，同比增長31.78倍，日均成交155.7萬手。但1~10月累計交割量僅為30452手，同比大幅增長2.45倍，實際成交量152260噸，約占同期國內棉花實際消費量的1.57%。
同時，11月9日，美國ICE的12月期棉漲5美分或漲停，收報每磅1.5123美元，盤中低點為1.4727美元。初步數據顯示，1945 GMT期棉成交量為33958手，較29171手的30日移動均值高出15%。這已是ICE棉花期貨連續8個交易日上漲，棉花是CRB商品指數中表現最佳的品種，從年初至11月9日已上漲近95%。
這說明全球有大量的游資在棉花期貨市場進行炒作。金融危機前，除棉花外的其他大宗原材料均出現過大幅上漲，在近兩年世界各國加強對石油等衍生物炒作監督下，游資轉向炒作棉花等農副產品。
端小平說，在化纖主要品種中，滌綸短纖維、粘膠短纖維與棉花存在較強的替代關系，三者價格具有一定的聯動走勢，即棉花價格的上升會拉動粘膠短纖維、滌綸短纖維的價格上升，反之亦然。這主要是由于棉花價格的上漲會造成下游紡紗織造企業生產成本的上升，企業會轉向采用具有一些價格優勢的化纖短纖維，主要是滌綸短纖維、粘膠短纖維，從而帶動了短纖市場需求的增長，繼而拉動其價格上升。而且從行業近幾年實際發展情況看，滌綸短纖維、粘膠短纖維行業技術進步明顯，突出表現在產品質量明顯提升，差別化、功能性品種增多，許多品種已經不單單是替代棉花，而是能夠更好地滿足下游產業市場的多樣化需求。
正如鄭植藝所預測的，這輪棉花炒作已近尾聲，11月11~12日，棉花期貨大幅下跌，連續出現了兩個跌停，化纖許多品種價格也出現下跌。針對這種情況，端小平分析，首先，這幾天棉花期貨及化纖價格的下降是前期市場過度炒作之后的正常回歸，與我們預測觀點是基本一致的。其次，11月12日，全球的股市、期市都出現較大幅度的下跌，國內期市數個品種跌停。11月12日，美國納斯達克指數下跌1.46%、標普500下跌1.18%，中國股市更是急跌了5%以上，對投資者信心造成重大打擊。第三，國家宏觀調控措施的影響。一是持續提高存款準備金率和加息，形成了強烈的收縮流動性的預期；二是11月8日國家發改委等七部門緊急下發通知,提出六項措施維護棉花市場秩序，穩定棉花市場價格。另外，美元在消化了美國此輪量化寬松政策的利空后，匯率出現了反彈，也是此輪期貨下跌原因之一。