圖4: 美原油期貨和美元價差
圖為美原油期貨和美元價差走勢圖。（圖片來源：Bloomberg,中期研究院）
圖5：美原油和PTA相關性
圖為美原油和PTA相關性走勢圖。（圖片來源：路透，中期研究院）
2、 PX價格弱勢盤整
本周亞洲PX市場呈弱勢盤整走勢，市場部分貿易商仍表示12、1月可能會保持穩中吃緊的形勢，因為中石化揚子石化的80萬噸/年的裝置可能關閉而振海石化的65萬噸/年的裝置出機械故障。兩家廠的開工率約為80%。市場業者強調中石化可能已經購買了至少1萬噸的12月交付的貨，且可能在未來幾個月再采購1萬噸的1月貨。合同方面，埃克森美孚及日本出光12月PX合同結算價1275美元/噸CFR亞洲，中石化11月PX結算價10150元/噸，12月掛牌價10200元/噸。
二、 下游
1、 聚酯
(1)半光切片市場行情繼續下滑
本周江浙切片市場行情繼續下滑，半消光主流報價在11400-12000元/噸(現款或承兌)范圍內，商談重心在11300-11500元/噸。因中國和美國經濟數據的改善提振了原油需求預期，紐約商業交易所(NYMEX)原油價格創下兩周新高，PTA和乙二醇市場行情有小幅上揚，下游滌綸短纖市場行情暫穩，上游聚酯原料的行情有暫穩跡象，但是下游織造、加彈開機率不斷下降，滌絲市場上恐慌情緒有所增加，采購的力度整體偏弱，后市滌絲行情還有下跌趨勢。目前，聚酯工廠庫存壓力逐漸增大，預計短期內切片行情仍將弱勢整理。
(2)滌綸短纖市場行情暫緩
本周江浙地區短纖市場行情暫穩，市場主流報價在14800-17000元/噸，商談重心維持在12800-13800元/噸附近。上游原油價格大幅走高，PTA市場行情略有上揚，市場詢盤氣氛較好，乙二醇市場行情小幅拉漲，交投氣氛略好，但實單不多。下游紗線市場行情清淡，價格重心暫穩，純滌紗市場行情一般，交易氣氛不佳，銷售壓力較大，棉花行情的走低加之聚酯淡季的到來給純滌紗市場帶來利空因素，預計短期內紗線市場行情仍將以弱勢調整走勢為主，目前上游聚酯原料行情暫穩，下游紗線市場行情較差，隨著短纖庫存壓力逐漸增大，預計短期內短纖行情將持續弱勢調整態勢。
(3)滌綸長絲市場行情趨穩
本周江浙市場滌絲行情趨穩，PTA和乙二醇市場行情有小幅拉漲，市場交易氣氛回暖。下游織造、加彈企業采購量極度萎縮，蕭紹地區圓機開機率降低至3成左右；海寧地區經編機降低至83%；盛澤地區噴水織機開機率大約在75%；常熟地區圓機降低至3成，經編機在5成，加彈機在7-8成附近，化纖紡絲廠家為了力爭出貨，優惠促銷讓價的動作力度相應加大。隨著下游需求的減少，滌絲庫存逐漸增大，滌絲廠家出現銷售壓力，預計短期內滌絲行情仍將持續弱勢調整。
第四部分 后市展望
總的來說，近期PX價格震蕩走弱，而PTA利潤仍處于較高水平，受到原料方面影響，尤其在PTA期貨定價能力逐漸增強，PX市場經常跟隨PTA期價上下浮動，成本影響力逐漸下降。此外，受外圍環境不穩影響，加之近期滌絲產銷低迷，PTA現貨行情迅速滑落9000元、1100美元關口。短期來看，盡管現貨流通貨源不多，PTA大的供需格局也未發生明顯改變，但上下游市場信心難以有效修復，周中因貿易商買盤帶動，現貨價格出現反彈，但聚酯產品銷售仍然偏低。隨著PTA生產商開工負荷逐漸提升，而聚酯工廠采購有限， PTA市場行情下跌趨勢猶在。目前國內貨幣政策面持續收緊，股市及大宗商品市場依然調整，加之年底是終端消費的最淡季節，由此看來后市PTA行情不容樂觀，預計短期內仍以弱勢盤整為主建議投資者關注9680一線壓力。