三、國內(nèi)現(xiàn)貨市場有望改善
1.產(chǎn)能仍過剩，但供給壓力將趨于緩解
自2009年以來，國內(nèi)各大石化企業(yè)陸續(xù)擴大煉化產(chǎn)能，集中投放的產(chǎn)能對塑料市場形成了巨大的壓制。在國內(nèi)供給過度充足、總進口量又沒有明顯下降的背景下，塑料價格的上漲必將受到供給的強烈沖擊。2010年7月下旬以來，隨著LLDPE期價的快速攀升，大商所LLDPE注冊倉單量不斷刷新歷史高點，交易所庫存壓力持續(xù)增大。
國內(nèi)PE產(chǎn)量2010年全年維持歷史高位運行，但下半年以來同比增速明顯放緩。同時，大商所LLDPE注冊倉單近期增速明顯回落，顯示現(xiàn)貨商對期價攀升的接受力增強，交易所庫存壓力趨于緩解。由于產(chǎn)能短期內(nèi)具有下方剛性，預計過剩的塑料產(chǎn)能仍將在2011年困擾市場，但產(chǎn)量增速有望呈平穩(wěn)回落之勢，過大的供給壓力將得到緩解。
2.進口總量高位運行，但增速或?qū)⒒芈?BR> 作為全球最主要的原油產(chǎn)區(qū)，中東地區(qū)在下游石化產(chǎn)品的生產(chǎn)和出口領(lǐng)域具有得天獨厚的優(yōu)勢。相對于其低廉的生產(chǎn)成本，國內(nèi)石化企業(yè)現(xiàn)貨報價整體處于偏高狀態(tài)。在扣除掉合理的運輸和稅務成本后，貿(mào)易商進口仍存在利潤空間。同時，隨著人民幣進入新一輪升值周期，以美元結(jié)算的中東船貨報價對國內(nèi)貿(mào)易商將更具吸引力。預計2011年塑料進口總量仍將維持高位運行。
受制于前期累積的大量庫存，2010年年初以來國內(nèi)塑料進口同比增速明顯趨緩。考慮到2010年市場需求改善整體不及預期，貿(mào)易商庫存量依然偏高，加之2011年原油價格突破上行將抬升中東船貨成本，擠壓貿(mào)易商進口的利潤空間，預計2011年塑料進口增速將繼續(xù)回落。
3.市場交投改善，提振石化企業(yè)提價沖動
在供需基本面疲軟的背景下，石化企業(yè)提價成為2010年下半年以來推升LLDPE期價的關(guān)鍵因素。由于國內(nèi)LLDPE的產(chǎn)能基本集中于中石油和中石化，市場化定價程度不高，石化出廠報價具有明顯的下方剛性：市場強勢時，石化出廠報價加速上漲，為市場提供進一步上行的動能；市場弱勢時，石化出廠報價緩慢陰跌，為市場提供下部支撐。
2010年7月下旬以來，國內(nèi)各大區(qū)現(xiàn)貨市場報價止跌回升，但貿(mào)易商對后市缺乏信心，下游買家接盤謹慎，市場仍未從前期的悲觀情緒中走出，實際成交不佳。10月下旬，隨著石化企業(yè)大幅提價、LLDPE期價突破上行，市場心態(tài)開始發(fā)生變化，貿(mào)易商對后市信心增強，下游買家詢盤積極，市場交投氣氛趨于好轉(zhuǎn)，實際成交明顯改善。前期利空因素逐漸淡去，市場對價格上行的認同感增加，并開始在新的平臺上審視塑料定價。在這種背景下，石化企業(yè)將樂于借助各種利好因素提價，而這將成為2011年LLDPE期價上行的直接推手。
4.農(nóng)地膜需求改善，季節(jié)性效應顯著
2010年全年，國內(nèi)蔬菜類農(nóng)產(chǎn)品價格同比保持高速增長。商務部的數(shù)據(jù)顯示，11月上旬全國36個大中城市18種主要蔬菜的平均批發(fā)價格為3.9元/公斤，較今年初上漲11.3%，較2009年同期上漲62.4%。蔬菜類農(nóng)產(chǎn)品價格的快速上漲，將極大提振農(nóng)民的種菜積極性。根據(jù)農(nóng)業(yè)部的監(jiān)測，作為我國“南菜北運”主產(chǎn)區(qū)的廣東、廣西、云南、海南四省，今年冬種蔬菜面積合計2058萬畝，較2009年同期增加123.2萬畝，同比增幅6.37%。截至11月初已播種面積合計1163.7萬畝，播種進度同比快6.3個百分點。
預計2011年全國蔬菜播種面積將繼續(xù)保持平穩(wěn)、快速增長，農(nóng)地膜需求有望得到進一步改善，塑料市場的季節(jié)性旺季效應將較2010年更加顯著。
四、2011年LLDPE市場展望
展望2011年，全球流動性盛宴的大幕已經(jīng)開啟，中國單方面緊縮的可能性較低，預計整體的政策基調(diào)將回歸危機前的常態(tài)，工業(yè)品價格有望借“通脹時代”的東風駛?cè)肷闲型ǖ馈Ｔ谶@種背景下，原油價格有望突破上行，乙烯報價將平穩(wěn)走高，從而利好下游石化產(chǎn)品。國內(nèi)現(xiàn)貨方面，塑料產(chǎn)量和進口量將維持高位運行，但同比增速有望平穩(wěn)回落，過大的供給壓力將趨于緩解；下游需求將得到改善，市場的季節(jié)性旺季效應將重新顯現(xiàn)。同時，現(xiàn)貨交投氣氛漸趨好轉(zhuǎn)，石化企業(yè)將借助各種利好因素提價，而這將成為LLDPE期價上行的直接推手。
筆者認為，LLDPE期價2011年整體將呈振蕩上行之勢，但過剩的產(chǎn)能猶如懸空利刃壓制市場，因而不宜對上方空間過于樂觀。預計LLDPE期價創(chuàng)歷史新高的可能性不大，主體振蕩區(qū)間將在11000—15000元/噸。