6、國內燃料油現貨市場：供應總體偏緊但需求跟進不如預期
本月國內燃油市場呈穩中有漲的格局。但燃油價格在前期被不斷推漲之后，由于需求跟進乏力，燃油價格繼續推漲動力不足，目前市場還是主要以消化前期漲勢為主。現在華北、山東等地區的油漿價格最高漲至4500 元/噸附近，華南市場油漿價格也漲至4200 元/噸。油漿價格高企也抑制了下游采購熱情。目前華北國產調和180CST供船庫提主流報價4750-4800元//噸，華東、華南報價在4730-4780 元/噸。據華東貿易商表示世博安檢抑制了到船，可能加大資源緊張程度。
山東、華北地區燃料油市場目前基本持穩，前期區內價格上漲速度超越其他地區，且相對于成品油明顯超漲，因此近期基本處于消化前期漲勢階段，整體走勢平緩。油漿主流成交維持在4420 元/噸，另外渣油市場價格持目前為4500 元/噸左右。在經濟形勢總體樂觀，國際油價又較為堅挺的支撐下，預計燃料油市場將保持穩固，但漲幅或有限。華南方面，下月北海石化進入全廠檢修，屆時該地區重油供應每月將減少1 萬噸左右；茂名石化依舊不出；廣州石化受到煉廠起火事故影響，預期4 月重油產量也將受到影響，這將會推遲其公開銷售重油時間。同時，隨著成品油價格上漲，小煉廠煉油利潤初現，目前廣東小煉廠開工率繼續小幅提升至36.8%以上。
華東地區的國產油市場目前價格持穩，油漿主流價在4250-4400 元/噸，250 重油主流在4450-4550 元/噸，中海油氣泰州200#持穩在4350 元/噸，中海寧波大榭180#漲50 至4350元/噸。華中地區由于武漢石化裝置檢修，燃料油供應偏緊，主力煉廠僅剩長嶺石化和巴陵石化，報價持穩。3 月份下半月兩大巨頭上推成品油銷售價格，但渣油、油漿并未受到提振，中間商為規避風險，采取“按需定購”的方式采購燃料油，在低迷的終端需求制約和庫存增加的壓力下，實際成交價格有50-100 元/噸的降幅。中石化加快步伐建立五省三市燃料油統銷體系，擴大全國燃料油市場份額，最終意在搶占國內保稅油市場并向海外擴張。
三. 后市展望
回顧3 月份的原油市場狀況，總體保持高位震蕩，實際上3 月份多數時間油價維持在80~82 美元/桶之間波動，在80 美元這個關鍵點位上，原油仍然缺乏上漲的動能，一些重要的經濟數據顯示經濟仍存不確定性。從原油市場的投機持倉狀況看，投機持倉凈多頭數量仍較大，顯示市場做多的意愿仍較強，但與上一次的判斷類似，油價欲在80 美元上方走的更遠，仍需要進一步的全球宏觀經濟復蘇的信號來支撐。
展望未來行情，我們需要關注幾個方面的因素，首先是美國汽油消費的狀況，因隨著溫度的回升，民眾的出行逐漸增多，汽油消費旺季逐步臨近，目前汽油的庫存已經開始呈現下降趨勢，預計這將會持續，汽油消費將成為原油在接下來一段時間的階段性行情的最重要助推因素之一；其次是美元的走向，美元在近期的較強走勢打壓了包括原油在內的大宗商品價格，這里面有美國收緊流動性預期的提振，也有來自歐洲方面債務危機的影響，目前美元走勢反彈趨勢仍未完結，這將限制后期原油價格走高的幅度；再次，OPEC 方面的產量狀況也 是需要重點關注的，OPEC 作為全球最大的石油生產和出口地區，其產量對全球原油的供應狀況影響巨大，2010 年以來原油相對滯漲，也與OPEC 減產執行力度下降有較大的關系，這在后期仍有可能成為原油市場潛在的利空因素。
綜合全球經濟復蘇的總體狀況以及上面提及的影響原油市場的一些主要因素，預計在4月份原油價格繼續保持在80 美元/桶附近波動的可能性較大，預計震蕩區間位于75~85 美元/桶之間，75 美元將成為較重要的心理支撐，下方空間有限，即使偶爾跌破，預計很快也將收復該點位，4 月份油價大部分時間將在80 美元以上運行，但突破前高84 美元/桶仍需更多理好因素的支撐，4 月份最高價或有望創金融危機以來的新高。
國內方面，3 月份滬燃油走勢強于原油，因其偏強的基本面支撐，4 月份國內燃料油需求有望好轉，因旺季逐漸臨近，而國內供應并不十分充足，加上國內可能的成品油價格上調，滬燃油在4 月份價格重心有望再次上移，4 月份的目標價位為4700 元/噸，滬燃油仍持偏強思路對待。
圖：NYMEX 原油走勢
圖為NYMEX 原油走勢圖。（圖片來源：文華財經，北京中期整理）