海通證券：回天膠業“買入”評級
事件：近期我們對國內工程膠粘劑行業龍頭回天膠業進行了調研，與公司高管進行了充分交流。
公司去年底發行1700萬股，募集資金計劃全部投入到“有機硅膠粘劑和密封膠建設項目”和“聚氨酯膠粘劑和密封膠建設項目”兩個項目上。我們判斷，2010-2012年，公司有機硅膠粘劑產量將分別增加1250噸、2500噸和5000噸；聚氨酯膠粘劑產量將分別增加400噸、400噸和400噸。
新項目投產 提升回天膠業業績
2009年底，公司募集資金總額人民幣61880萬元，扣除各項發行費用共計人民幣4762.5927萬元后，實際收到募集資金凈額為人民幣57117.4073萬元，超出原募集計劃36357.4073萬元。近期公司公告，結合實際經營情況，經審慎研究、規劃，公司擬從超募集資金中用3200萬元償還銀行貸款。另外，我們判斷，公司可能會加大對高鐵用聚氨酯膠粘劑的投資力度，從而使得盈利能力超過市場的預期。
根據我們的預測，公司2010-2012年攤薄后EPS分別1.13元、1.59元和2.34元。綜合考慮公司的行業屬性、未來成長性和目前市場情況，我們按照給予公司56.50-63.60元的1年目標價，并首次給予回天膠業“買入”評級。
回天膠業萬噸聚氨酯膠粘劑項目即將開工
5月13日上午，湖北回天膠業股份有限公司聚氨酯項目在高新區高新技術產業園舉行開工儀式。投產后年產量可達1萬噸，產值4億元，將進一步鞏固公司在行業中的龍頭地位。
該項目計劃總投資1.5億元，預計今年底建成，明年初正式投產。其產品HT凸形擋臺填充聚氨酯樹脂是一種雙組分的聚氨酯樹脂，主要用于客運專線鐵路CRTSI型板式無砟軌道凸形擋臺周圍的填充。產品HT系列聚氨酯膠粘劑為室溫濕氣固化型單組份聚氨酯膠粘劑，主要用于汽車、客車風擋玻璃、側窗玻璃的粘接、密封。產品HT系列聚氨酯密封膠主要用于汽車、客車、集裝箱、船舶等焊縫、接縫的密封。