2010-5-27 來源:南方網(wǎng)
關(guān)鍵詞：原油 高盛公司 債務(wù)危機(jī)
5月3日，89.77美元；5月25日，67.15美元——NYMEX原油期貨主力7月合約跌去25%，僅僅用了15個(gè)交易日。
然而，高盛公司商品研究部門主管Jeffry Currie對(duì)油價(jià)的預(yù)估，從年初的100美元下調(diào)至5月中旬的65美元，卻足足用了5個(gè)月。
在2008年之前高盛一路唱多，直到油價(jià)創(chuàng)造史無前例的147美元天價(jià)，一戰(zhàn)而徹底奠定在原油領(lǐng)域長(zhǎng)久以來就具有的權(quán)威性。
然而，伴隨著歐元主權(quán)債務(wù)危機(jī)升級(jí)、美元連續(xù)刷新年內(nèi)新高、高盛“欺詐門”等基本面影響，這輪油價(jià)疾速下跌的背后，高盛——全球原油市場(chǎng)的最強(qiáng)看漲機(jī)構(gòu)，正面臨著丟失原油定價(jià)話語權(quán)的隱患。
高盛滑鐵盧
高盛這個(gè)全球最大的原油多頭，正遭遇“滑鐵盧”？種種跡象表明，的確如此。
年初，Jeffry Currie為看漲原油價(jià)格而吶喊著：“隨著需求復(fù)蘇，原油供應(yīng)短缺將推動(dòng)油價(jià)在2010年和2011年走高，2011年油價(jià)必將站在100美元上方。”
5個(gè)月后，這不再是一次簡(jiǎn)單的預(yù)判失誤，而是一場(chǎng)災(zāi)難。
4月16日，受美國證券交易委員會(huì)(SEC)指控高盛涉嫌欺詐影響，NYMEX原油期貨價(jià)格大跌近3%，為10周以來的最大單日跌幅。
“16日的大跌非同小可。”一位華爾街的對(duì)沖基金經(jīng)理透露，“高盛欺詐案讓眾多高盛看漲原油的投資機(jī)構(gòu)開始懷疑，自己會(huì)不會(huì)成為下一個(gè)被欺詐者。”
投資者的顧慮，延續(xù)到今天。美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)原油期貨每周持倉報(bào)告顯示，截止到5月18日當(dāng)周，總持倉量從5月初下降了超過17萬口(1口等于1000桶)，基金與商業(yè)多頭分別下降了1.8萬、10萬口左右；基于4月底看漲原油而進(jìn)行套保的頭寸也下降了3.2萬口。這表明，曾經(jīng)跟隨高盛看漲原油的部分投資機(jī)構(gòu)與套保商開始從原油期貨撤出資金。
對(duì)沖基金看到了“落井下石”的機(jī)會(huì)。
真正參與做空原油的對(duì)沖基金，主要是管理期貨型對(duì)沖基金或事件驅(qū)動(dòng)型對(duì)沖基金，有些激進(jìn)的對(duì)沖基金將沽空原油期貨的資金量提高至基金資產(chǎn)的40%-50%，加之投資銀行提供的4-5倍高杠桿融資，其沽空原油的規(guī)模高達(dá)基金資產(chǎn)的2.5倍。多數(shù)宏觀經(jīng)濟(jì)型對(duì)沖基金也聞風(fēng)而動(dòng)，基本會(huì)將10%-15%基金資產(chǎn)參與沽空原油期貨，推波助瀾。
“但真正激發(fā)對(duì)沖基金沽空浪潮的，是業(yè)內(nèi)傳聞高盛看漲原油的資金頭寸出現(xiàn)了麻煩。”前述華爾街沖基金經(jīng)理指出。
外電引述了美國能源研究機(jī)構(gòu)Schork GroupInc。總裁肖克的話說，高盛被指控，意味著高盛需要留存一定現(xiàn)金應(yīng)對(duì)SEC處罰，將大量平倉原油多頭合約。“這無疑是導(dǎo)火索，接下來就是對(duì)沖基金大舉沽空原油期貨，5月初的景象是我們以前都不敢想象的——對(duì)沖基金在向高盛搏殺原油期貨的定價(jià)權(quán)。”
對(duì)沖基金沽空原油的最高峰是在5月初，正值美國國會(huì)參議院下屬常設(shè)調(diào)查小組委員會(huì)就高盛“欺詐門”召開聽證會(huì)前后。對(duì)沖基金豪賭的，就是高盛必須了結(jié)部分原油多頭合約套現(xiàn)資金應(yīng)對(duì)欺詐案賠款，以及眾多高盛“追隨者們”對(duì)看漲原油的遲疑。
其實(shí)，對(duì)沖基金的操作油價(jià)的手段很簡(jiǎn)單，就是通過大舉投機(jī)買漲美元，壓低以美元計(jì)價(jià)的原油期貨價(jià)格。僅5月7日美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，芝加哥國際貨幣市場(chǎng)(IMM)外匯投機(jī)客5月4日當(dāng)周增持美元多頭倉位達(dá)到1999年歐元問世以來最高，為233億美元，較前周猛增70.6億美元。同期的NYMEX原油主力7月合約從開盤86.09美元/桶驟降至74.59美元/桶，用一周時(shí)間走完了這輪下跌的大部分歷程。截至5月26日下午4點(diǎn)，NYMEX主力7月合約價(jià)格徘徊在70.27美元/桶。
“最近和一些同行溝通，發(fā)現(xiàn)一些膽大的對(duì)沖基金經(jīng)理將原油期價(jià)看跌至60美元一線，最低都看跌至55美元。”美國宏觀經(jīng)濟(jì)型對(duì)沖基金慕容投資總經(jīng)理趙眾透露。
對(duì)沖基金的“落井下石”，讓高盛看漲原油的標(biāo)志型金融衍生品——標(biāo)準(zhǔn)普爾高盛商品指數(shù)(S&PGSCI)“四面楚歌”。由于該指數(shù)高達(dá)近70%權(quán)重投向以原油期貨為主的大宗能源商品。過去一個(gè)月，掛鉤標(biāo)準(zhǔn)普爾高盛商品指數(shù)的各類商品指數(shù)基金凈值跌幅均超過11.56%，位列全球跌幅最多基金前列。
“這意味著大量投資資金將可能撤出虧損嚴(yán)重的高盛商品指數(shù)基金，產(chǎn)生惡性循環(huán)，資金出逃得越多，商品指數(shù)基金不得不賣掉大量原油多頭頭寸應(yīng)對(duì)贖回，原油期貨價(jià)格跌得越多。”前述華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理分析說。但這也正是沽空原油期貨的對(duì)沖基金們夢(mèng)寐以求的——他們需要更多的“合作者”，一起狙擊高盛這位看漲原油的最大機(jī)構(gòu)。
美國能源資料協(xié)會(huì)(EIA)最新數(shù)據(jù)表明，美國原油期貨合約交割地庫欣的原油庫存在截至5月14日該周增加90萬桶至創(chuàng)紀(jì)錄的3790萬桶，讓各路投資者逃離高盛商品指數(shù)，有了更足的動(dòng)力。
遙想2007年原油沖高147.27美元時(shí)，掛鉤高盛商品指數(shù)的各種基金一度吸進(jìn)600億美元，讓前者成為全球資金跟蹤量最大的商品期貨指數(shù)之一，才有現(xiàn)今超過1000億美元資金跟隨的龐大規(guī)模。
這份昔日的光環(huán)，如今隨著原油疾速下跌而開始灰飛煙滅。