橡膠
反應到天然橡膠的需求上，預計橡膠需求年均增長為7.2%，到2015年達到660萬噸，其中天然橡膠 410萬噸，合成橡膠 250萬噸，天然橡膠仍以進口為主，合成橡膠國內產能已基本滿足需求。
圖為中國汽車月度產量走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）
3、庫存因素
在4月份上海天膠庫存繼續大幅下降，顯然現貨堅挺導致庫存流向現貨市場。庫存從7.4萬噸左右大幅下降了3.5萬噸至4萬噸水平，期貨倉單從4.7萬噸下降到3.1萬噸左右。至月底時，隨著國家拋儲以及新膠開始上市，庫存和倉單下降的幅度明顯趨緩。庫存的下降幅度大于倉單表明現貨市場的資源緊張程度。展望5月份，隨著國家的4萬噸儲膠繼續競拍，以及新膠大量上市，庫存下降有望結束，但重點還要關注期現價差水平的變化。
交割方面，1004月合約的交割量大幅低于上年同期，也遠低于1003合約。1004合約的交割量達到432手(單邊)，低于去年同期的1165手(單邊)。展望1005合約，從目前1005合約單邊4700手的持倉水平來看，交割量預計將大于1004合約水平，也將高于去年同期水平。去年同期的交割量為單邊1486手。
圖為上海交易所每周膠庫存走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）
4、宏觀與原油因素
從本月來看，原油對天膠的影響相對有限，但宏觀因素影響越來越明顯。國家對經濟的調控和美元走向，開始對整體商品市場產生影響。展望5月份，我們覺得國家的經濟政策仍將保持，可能對商品繼續形成利空環境。而原油由于消費仍處于低谷期，大幅上漲的可能性較小。另外，美元走向可能在5月份對商品市場產生明顯影響。操作上要給予適當關注。
圖為美原油指數走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）
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（藍劍）