5月，盡管歐洲達成了高達7500億歐元的救市計劃，但似乎主權(quán)債務(wù)危機還在不斷蔓延。上周五，匈牙利再度報出危機傳聞，導(dǎo)致當(dāng)天外盤再度出現(xiàn)暴跌，道指更是跌破萬點大關(guān)。盡管隨后匈牙利政府進行了澄清，但依然沒能阻止市場的恐慌情緒。縱觀近期商品價格走勢，筆者認為：在流動性充裕和商品供給過剩的大背景下，“歐洲危機”刺激投資者產(chǎn)生強烈的恐慌情緒，導(dǎo)致商品出現(xiàn)回歸基本面的暴跌走勢，受此影響，國內(nèi)PTA期貨周一出現(xiàn)跌停。后市筆者判斷：PTA仍將受制于經(jīng)濟預(yù)期、美元、需求等因素的影響，短期6800為空頭止盈點，中期依然還有下跌空間。
二次探底預(yù)期加大，美元狂飆商品承壓
二十國集團(G20)財長和央行行長會議6月5日在韓國釜山閉幕，作為世界主要經(jīng)濟體的高級別經(jīng)濟會議，參會國家并為就經(jīng)濟是否二次探底達成共識，相反卻發(fā)表了“近期金融市場的震蕩提醒我們?nèi)匀淮嬖诤艽箫L(fēng)險”的申明。筆者認為：通過G20的會議精神，我們可以發(fā)現(xiàn)，由于歐洲危機的突然爆發(fā)，導(dǎo)致全球經(jīng)濟體對于“二次探底”的預(yù)期突然得到放大。盡管筆者堅信，高達7500億歐元的救市計劃完全能夠完成對歐洲主權(quán)債務(wù)危機的救贖，但這需要的是時間。而歐洲危機本身引發(fā)的恐慌心理，也導(dǎo)致了美元避險資產(chǎn)作用得到凸現(xiàn)，造成近期美元連創(chuàng)新高出現(xiàn)狂飆，致使商品產(chǎn)生了較強的下跌壓力。當(dāng)然，對于商品市場近期出現(xiàn)的暴跌，筆者還認為，雖然經(jīng)過09年的暴漲，商品價格得到了復(fù)興，但供給總體過剩現(xiàn)狀也是我們不容回避的，“歐洲危機”刺激投資者產(chǎn)生強烈的恐慌情緒，導(dǎo)致商品出現(xiàn)回歸基本面的暴跌走勢。不過總的來看，“歐洲危機”的陰影短期還難以散去，商品市場還將繼續(xù)展開中期下跌。
“危機”利空未完全釋放，PTA艱難時期還未到
2010年以來，作為中國最重要貿(mào)易伙伴的歐洲，其結(jié)算貨幣歐元一路大幅貶值了近17%左右，尤其是在5月之后，歐元貶值的速度明顯受“債務(wù)危機”的影響出現(xiàn)加速。這對于中國出口貿(mào)易構(gòu)成了比較大的壓力，尤其是紡織品和其上游原料的市場需求，其中包括PTA。雖然從數(shù)據(jù)上看，2010年一季度，中國紡織服裝出口歐盟依然取得了16.83%的增長，但筆者認為：這主要是2009 年同期基點較低原因造成的，無法真正有效詮釋實際增長的空間。另外，由于“歐洲債務(wù)危機”主要集中爆發(fā)在5月，這對于當(dāng)?shù)鼐用褓徺I力和消費信心的負面效應(yīng)還未完全釋放，還需一段時間的消化后才能體現(xiàn)。此外，歐元大幅貶值也同樣出現(xiàn)在5月，從時間上看，對國內(nèi)紡織品出口的影響短期還很難有所展現(xiàn)。因為通常情況下，國內(nèi)紡織品對于歐洲出口訂單會有60天左右的延后時間。因此，以需求的角度看，2-3個月之后才是真正考驗國內(nèi)PTA下游需求的關(guān)鍵時期，而目前最多只是“需求危機”的起頭階段。