二、基本面分析
(一)原油市場分析
要點提示
◎汽油消費進入旺季，原油庫存增幅縮窄，壓力減輕
◎歐元區主權債務危機前景不明朗，美元維持中期強勢
◎原油期貨技術指標修復，短期震蕩震蕩反彈，高度仍不確定
1、“恐歐癥”下，原油度過暴跌5月
本月原油經歷了金融危機以來最急速的一次暴跌，期價自月初至跌幅最深處，已經下跌超過20%，市場患上嚴重的“恐歐癥”，基本面對原油的引導作用完全失效。本月對于歐元將跌至與美元等價的預測不絕于耳，救助政策或是飲鴆止渴，有導致歐元最終走向崩潰的言論也不時有聞，恐慌情緒在股市和大宗商品市場上蔓延，并不斷自加強并至擴大，跌幅愈深之際又遭遇“胖手指”事件，市場幾無喘息之機，一路跌撞下行，至月末原油跌勢漸收，NYMEX原油期貨7月合約在70美元關口徘徊，一度下探67美元處，上演一出過山車行情，市場目前似乎仍心有余悸，對未來看法偏向悲觀。
圖表 7：NYMEX原油7月期貨合約日K線走勢圖 單位：美元/桶
圖為NYMEX原油7月期貨合約日K線走勢圖。（圖片來源：文華財經、北京中期）
圖表 8：NYMEX原油7月期貨合約3小時K線走勢圖 單位：美元/桶
圖為NYMEX原油7月期貨合約3小時K線走勢圖。（圖片來源：文華財經、北京中期）
2、美國原油供需同步增長，庫存壓力略減
EIA最新周度報告顯示，5月21日當周，美國商業油品庫存總計增加590萬桶，因進口快速增加所致，其中原油庫存增加240萬桶，汽油庫存減少20萬桶，而煉廠開工率繼續回落，降至87.8%。
過去四周，成品油日均供應總量接近1950萬桶，同比上揚6.9個百分點。而過去四周汽油日均需求量約為920萬桶，同比增長1.2%；餾份燃料油品同期日均需求量約為400萬桶，同比大漲15.8%；而航空燃油需求量同比增7.3%。
對比圖中美國商業油品庫存走勢圖可見，受益需求增長，5月庫存增量較4月明顯回落，庫存壓力得到一定緩解。目前正處汽油消費旺季，這一情況預計會得以延續，對原油價格形成一定支撐。
圖表 9：美國商業油品庫存走勢圖 單位：萬桶
圖為美國商業油品庫存走勢圖。（圖片來源：文華財經、北京中期）
注：圖中標注為原油庫存變化數量