本月以來，受到歐洲債務(wù)危機(jī)繼續(xù)升級(jí)的影響，油價(jià)出現(xiàn)大幅下挫。紐約七月原油期貨價(jià)格自89.32美元/桶下方跌至67.15美元/桶。但在月底的最后幾個(gè)交易日內(nèi)，受到美國(guó)強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)刺激以及中國(guó)否認(rèn)減持歐洲債券，原油價(jià)格連續(xù)兩日內(nèi)出現(xiàn)超過4%的反彈幅度。短短三個(gè)交易日內(nèi)，紐約七月原油期貨價(jià)格自70美元/桶下方反彈至74美元/桶。
受到原油價(jià)格大幅波動(dòng)的影響，本月來，塑料價(jià)格整體上也是表現(xiàn)為先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。LLDPE期貨走勢(shì)可分為三個(gè)階段，上半個(gè)月時(shí)間內(nèi)仍在原下行通道中維持跌勢(shì)，在短暫的加速下跌，跌破原來下行通道的下軌后，受到油價(jià)止跌回升帶動(dòng)，期貨價(jià)格再度反彈至下軌的上方附近。
圖為連塑1009合約日線走勢(shì)圖。（圖片來源：神華期貨）
PVC走勢(shì)也可分為三個(gè)階段，在第一段時(shí)間內(nèi)，價(jià)格在原矩形區(qū)間的下軌7600附近位置整理，第二階段內(nèi)走勢(shì)出現(xiàn)破位下行，主力合約價(jià)格快速跌至7100附近，最后一個(gè)階段在成本支撐與油價(jià)回升的帶動(dòng)，期貨價(jià)格強(qiáng)勁反彈至原矩形區(qū)間下軌附近。
圖為PVC1009合約日線走勢(shì)圖。（圖片來源：神華期貨）
流動(dòng)性趨緊與預(yù)期物價(jià)上揚(yáng)并存
由于連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率使得疊加效應(yīng)越來越明顯，商業(yè)銀行資金出現(xiàn)較緊態(tài)勢(shì)，也降低了商業(yè)銀行信貸派生存款的貨幣乘數(shù)效應(yīng)。前期不斷收緊的貨幣政策導(dǎo)致資金面性的短缺。為了緩解貨幣市場(chǎng)資金面階段性趨緊狀況，央行近期公開市場(chǎng)回籠力度有所降低，央行在4周時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)兩周凈投放，直接顯示出央行在公開市場(chǎng)上風(fēng)向的轉(zhuǎn)變。整個(gè)5月份，央行共向市場(chǎng)凈投放資金 2240億元，一舉終結(jié)3月、4月連續(xù)兩個(gè)月的月度資金凈回籠格局。進(jìn)入6月份后，公開市場(chǎng)將再度迎來巨額資金釋放高峰，約有7800億元資金陸續(xù)解禁，或?yàn)樨泿攀袌?chǎng)資金價(jià)格降溫。
盡管貨幣市場(chǎng)上流動(dòng)性表現(xiàn)出不斷收緊，但是從近期的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格來看，由于氣候的異常導(dǎo)致了農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格大幅縮減，市場(chǎng)供不應(yīng)求，產(chǎn)品價(jià)格也出現(xiàn)的大幅的上揚(yáng)。同時(shí)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源在本月28日上海第七屆衍生品市場(chǎng)表示，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇導(dǎo)致大宗商品需求增加引發(fā)的價(jià)格高漲、資源能源價(jià)格的改革、氣候異常導(dǎo)致的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅上揚(yáng)、以及過高通膨預(yù)期導(dǎo)致通膨預(yù)言的自我實(shí)現(xiàn)，都將會(huì)使當(dāng)前物價(jià)可能被推高，今年物價(jià)上揚(yáng)控制在3%左右有一定難度。
總體上看，既要保持貨幣市場(chǎng)上充裕的流動(dòng)性以鞏固尚未穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇現(xiàn)狀，又要防止物價(jià)的大幅上漲與控制通貨膨脹，使得目前國(guó)家的貨幣政策在操作上處于兩難的境地。