中國原油進口總體保持增加態勢 進口依存度逐步提高
根據中國海關8 月份公布的數據顯示，中國7 月份的原油進口量1900 萬噸，比6 月份的2100 萬噸大幅減少，但同比仍大幅增加，而且我們可以看到，中國原油的進口量總體保持著增長的趨勢，除了中國的需求增長以外，中國戰略儲備的因素預計也是原油進口量逐步增加的主要原因之一，中國的進口依存度在逐步加大，且目前基本穩定在50%以上，預計后期中國的原油進口量仍很有可能再創新高，這個因素仍有可能成為國際投機資金的炒作題材。
圖為中國原油進口與產量走勢圖。（圖片來源：海關總署）
紐約商品交易所原油投機多頭近期持續增加
北京時間2010 年8 月13 日周五晚間，美國商品交易委員會(CFTC)公布的數據顯示，截止8 月10 日當周，NYMEX 的原油期貨總持倉為1274605 手，比上次報告增加4 萬手，其中投機多頭略增，空頭減倉，投機凈多頭連續5 周增加，這也體現了近期市場對于油價普遍偏多的思路，但近日油價受供應過剩以及經濟復蘇放緩的憂慮打壓而較多下滑。總體來說，油價仍未能擺脫寬幅震蕩走勢，在70~75 美元/桶這個區域內，投機資金再次入場推高油價的可能性很大，我們依然認為油價的下跌空間已經很有限。
圖為投機凈多與NYMEX原油價格走勢圖。（圖片來源：美國商品交易委員會(CFTC)）
OPEC 產量近幾個月保持較為穩定
據石油輸出國組織(OPEC)的月度報告的數據顯示，7 月份OPEC 原油產量初值為2920 萬桶/日，比6 月份稍有增加，但近幾個月的產量總體保持比較平穩，近期石油輸出國組織(OPEC)的原油產量穩定在略高于每天2900 萬桶的水平，對原油價格沒有直接的沖擊，從2009 年開始，油價一度連續多個月震蕩上揚，在利潤驅使下，OPEC 亦連續增產，至今年2 月份產量達到頂峰，此后隨著原油價格趨于寬幅震蕩，OPEC 繼續增產的熱情也有所降溫，前期油價跌至近70 美元/桶時，OPEC 一度傳出將減產的言論，但隨著油價穩固在70 美元/桶上方，目前這些言論暫時消失，而8 月份隨著整個商品市場的回落，油價再次步入70~75 美元/桶這個強支撐區域內，我們認為油價的下跌空間已經很有限，OPEC 方面潛在的減產因素也是我們認為70 美元/桶是原油一個強勁支撐的重要理由之一。
圖為OPEC日均產量走勢圖。（圖片來源：石油輸出國組織(OPEC））
潛在的颶風威脅
每年的下半年，都是美國的颶風及熱帶風暴的高發季節，其中墨西哥灣地區往往首當其沖，而該地區是美國最重要的油氣生產基地，因此，每當颶風來臨，墨西哥灣沿岸的油氣生產或多或少會有停產，這直接使得供應量減少，這對原油市場是個利多因素，但颶風襲擊的時間以及影響程度存在相當大的不確定性。8 月份并沒有對市場有明顯影響的颶風及熱帶風暴，但目前處于高發季節，仍是潛在威脅，我們仍需關注。