一、一周市場描述
春節(jié)期價外盤商品、特別是農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上漲，對內(nèi)盤形成極大提振，兔年首個交易日，國內(nèi)商品市場普遍高開，小麥、玉米等農(nóng)產(chǎn)品板塊走勢極其強勁，滬膠1105 合約開盤漲幅也5%以上，最高至每噸43500 元，但高開之后期價迅速回落，并在接下來的兩個交易日呈窄幅震蕩走勢，周五收盤至42685，上漲975 或2.34%。持倉回升至18 萬手左右。
春節(jié)期間，日膠走勢強勁，日膠指數(shù)期間漲幅達(dá)7.5%，目前最高至每公斤517.2 日元的記錄高位。亞洲現(xiàn)貨價格也節(jié)節(jié)攀升，東南亞主產(chǎn)膠國越冬期季節(jié)導(dǎo)致割膠下降；此外，歐洲輪胎企業(yè)制造商持續(xù)買入橡膠船貨，刺激膠價不斷走高。從滬膠指數(shù)和日膠指數(shù)的比值上看，目前滬膠漲幅落后于日膠，比值從春節(jié)前的88 附近回落至82 附近。
圖1：滬膠指數(shù)和日膠指數(shù)收盤價格走勢圖
圖為滬膠指數(shù)和日膠指數(shù)收盤價格走勢圖。（圖片來源：文華財經(jīng)）
二、行情成因分析
從宏觀角度分析，最近各主要經(jīng)濟體的發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟運行良好。美國失業(yè)率雖然依然維持在較高的水平，但已經(jīng)由去年11 月份的9.8%下降到今年1 月的9%，美國經(jīng)濟周期研究所(ECRI)上周五稱，衡量美國未來經(jīng)濟增速的一項指標(biāo)攀升至39 周高位，顯示經(jīng)濟呈現(xiàn)強勁的復(fù)蘇勢頭。歐洲最大經(jīng)濟體-德國，其工商聯(lián)會周三公布的調(diào)查顯示，調(diào)高了2011 年GDP 成長率預(yù)測值3.0%，高于原來的2.4%。
從國內(nèi)看，國家依然把控制通脹放在經(jīng)濟工作的重點，節(jié)后開盤的第一天，央行宣布加息，顯示出國家為防通脹的良苦用心。但加息并未能阻止商品價格的上漲，特別是農(nóng)產(chǎn)品板塊小麥、玉米等糧食價格的上漲，對國內(nèi)控制通脹帶來不小的壓力。因此，國家此次加息只是貨幣緊縮政策的中繼階段，后期仍然會有相同的動作。
圖2：國內(nèi)月度CPI 走勢
圖為國內(nèi)月度CPI 走勢圖。（圖片來源：和訊網(wǎng)站）
從橡膠行業(yè)看，本周天然橡膠主產(chǎn)國持續(xù)少量的橡膠供應(yīng)，尤其泰國部分地區(qū)進入越冬期，產(chǎn)量下滑給膠價提供支撐。較之年前天膠現(xiàn)貨價格大幅提升。市場方面春節(jié)后貿(mào)易商陸續(xù)返市，但整體仍處于節(jié)日氣氛當(dāng)中，市場成交清淡，加之貿(mào)易商持貨少量，捂盤惜售情緒較濃，出貨意向并不強烈。外盤跟隨期貨漲勢報價依舊堅挺。本周國內(nèi)掛單價格繼續(xù)上行。上海地 區(qū)不少貿(mào)易商仍未返市，報盤稀少。云南國營全乳膠報價42500 元/噸左右；海南國營全乳膠參考報價在42000-42500 元/噸。
海南產(chǎn)區(qū)濃縮乳膠掛單947 成交488 噸；全乳膠掛單461 噸，成交168 噸。云南產(chǎn)區(qū)濃縮乳膠掛單82 噸，無成交；全乳膠掛單295 噸，成交140 噸；10#標(biāo)膠掛單16 噸，成交16 噸。
圖3：國內(nèi)全乳膠上海市場報價與滬膠主力合約的價差
圖為國內(nèi)全乳膠上海市場報價與滬膠主力合約價差走勢圖。（圖片來源：魯證期貨）
亞洲現(xiàn)貨橡膠價格大幅攀升，成交價不斷刷新歷史記錄。國際橡膠聯(lián)盟(IRCo)表示，全球利率偏低令資金流入商品市 場，而橡膠市場正處于產(chǎn)量淡季，為橡膠價格走高提供了支撐。 另外，輪胎制造商的強勁需求，同時中國春節(jié)過后，各大輪胎 企業(yè)紛紛開工補庫存，也對橡膠形成較強支撐。天然橡膠價格 創(chuàng)紀(jì)錄也促使輪胎企業(yè)提價，法國米其林周三表示，由于原材料成本增加，該公司將上調(diào)所有銷往歐洲的論壇價格，調(diào)價幅度在4%-7.5%之間，調(diào)價于3 月1 日-6 月1 日開始。同一天，普利司通也表示將調(diào)高輪胎價格。