進入2011年3月份后，在貨幣政策緊縮，PVC需求復蘇緩慢的打壓下，PVC走出了一波單邊回落的調整行情。在短短的十一個交易日內，PVC1105合約自8715點一路回落到8030點，每噸PVC下跌了685元，跌幅高達8.53%。且目前仍沒有明顯的止跌跡象，令持有空頭頭寸的投資者獲利豐厚。但筆者認為，僅管目前PVC的基本面較為疲軟，但經過連續大幅回落之后，目前已回到整理區間的下軌，短線看PVC下方已有一定的支撐。且近期基本面也略有好轉，預計其繼續大幅下跌的可能性較小，操作上，前期的獲利籌碼可在7950至7900一線逢低減倉，待其反彈至8350一線時再重新建空，規避短線可能出現的反彈行情。
圖為PVC1105合約日線走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）
僅管近期PVC的基本面較為疲軟，但它并不似廣大投資者想象中的那么弱，也不支撐目前PVC的價格再有大幅度的回調。下來，我們針對目前對PVC震蕩回落的主要因素做一個分析。
毫無疑問，宏觀貨幣政策進一步收緊，需求復蘇緩慢是此波PVC單邊回落的主要原因。在CPI快速上升，樓市泡沫過度膨脹的壓力下，商品房政策的調控措施不斷加劇，令場投資者對PVC的需求產生極大的憂慮，認為2011年PVC的需求將大幅萎縮，這令PVC承受了極大的壓力，它的價格也呈現單邊回落格局。但通過對宏觀政策的深入分析，我們發現，領導層對于房地產行業，不僅有打壓，同時還有支持。在十一屆全國人大四次會議舉行記者會上，國家發改委主任張平、副主任朱之鑫、徐憲平出席并就“十二五”規劃綱要的相關情況答記者問。會議上透露：未來五年，我國要建設城鎮保障性安居工程3600萬套，今年1000萬套，明年1000萬套，后面三年還有1600萬套，使保障性住房的覆蓋率達到20%。同時在“十二五”規劃綱要中，也明確提出對于城鎮低收入住房困難家庭要提供廉租房，實行廉租房制度。對城鎮中等偏下收入住房困難家庭，要提供公共租賃住房保障。對于中高收入家庭，將實行租賃和購買相結合的商品房制度。
如果保障性住房每套為60平方米，3600萬套住房就有21.6億平方米。而2006－2010年5年的時間里(這5年是住房銷售最多的幾年)住房銷售總面積為36.4億平方米，未來5年保障性住房建設是前5年整個住房銷售總面積的近60%。可以說，如果未來5年保障性住房建設真有如此大的量，將在很上程度上拉動PVC的需求長時間平穩增長。這對PVC無疑是一個長期的利好消息，僅管這個利好消息短期作用有限，但它將會長期存在。這將在一定程度以封殺了PVC大幅回落的空間。
其次，前期PVC的利潤較高，這也是導致PVC走出單邊回落的主要原因之一。由于PVC利潤空間較大，而下游需求恢復又較為緩慢，這令急于回籠資金的企業就有了降價銷售的空間。通過計算我們知道，電石法的PVC的利潤空間因PVC現貨價格的連續回落而有所下降，目前位于2008年以來的中位水平，乙烯法PVC的價格卻在原油價格持續走高，原料價格不斷上漲的影響大幅回落，從從EDC和VCM價格走勢圖中我們可以看出；近期在原油價格高位運行的帶動下，亞洲EDC、VCM的價格均保持在高位運行，亞洲的EDC和VCM的價格更是穩步攀升，目前已分別達940—960與535—550美元，處于2009年以來的新高，在原材料和持續上漲的的影響下，亞洲PVC的價格也是極為堅挺，尤其是亞洲PVC的現貨價格，更呈現穩步攀升的格局。國內乙烯PVC目前也基本處于無利潤狀態，在原油價格沒有大幅回落之前，乙烯法PVC的價格已基本沒有回落空間。在這種情況下，一旦下游企業的開工率有所提升，就將對PVC的價格形成有力的支撐。
圖為2008年以來PVC利潤走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）
圖為國外PVC價格走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）
圖為PVC倉單期價走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）
此外，從大商所PVC的庫存倉單也持續減少也對PVC形成一定的支撐。截至2011年3月11日止，大連商品交易所庫存倉單僅為567張，較2月末的1284張大幅減少了717張，目前處于歷史低位區域，倉單持續減少，一方面說明市場上PVC的庫存量有所下滑，另一方面也說明目前PVC期貨價格已處低位，現貨商不認同不斷下滑的價格而減少PVC的倉單入庫，這兩個因素短期都將為PVC的價格提供一定的支撐。
綜上所述，筆者認為，目前PVC的基本面差強人意，并不象市場所想的那般不堪。經過3月上旬的連續大幅回落，目前PVC已回到強支撐區域，短線有一定的反彈要求，在此位置繼續追空風險大于收益。前期的獲利籌碼可在7950至7900一線逢低減倉，待其反彈至8350一線時再重新建空，規避短線可能出現的反彈行情。輕倉的投資者也可以在7900元附近逢低建多搶反彈，止損位7850元，止贏位8300元。